Южнокорейский индекс KOSPI вырос на 112% в 2026 году, обогнал британский FTSE 100 и стал лучшим по динамике крупным индексом мира в 2025 году. Тем не менее в последнем ежегодном пересмотре MSCI страна снова осталась в категории развивающихся рынков.
Гендиректор MSCI Генри Фернандес говорит, что дело не в экономике Южной Кореи, а в её валютном рынке.
Одно валютное правило блокирует повышение статуса
В интервью CNBC Фернандес назвал Южную Корею «одним из самых развитых рынков на планете» с точки зрения экономики и технологий. Но MSCI оценивает страны по тому, как их рынки акций работают для международных инвесторов, — и по этому критерию корейская вона создаёт конкретный барьер.
Управляющие, покупающие южнокорейские акции, обязаны сначала приобрести вону для расчётов по сделкам. На любом другом рынке, который MSCI относит к развитым, валюту можно купить или продать в любой час из любого крупного финансового центра. Корейская вона торгуется только в рабочие часы в Сеуле.
В масштабе это имеет значение. По словам Фернандеса, треть всех управляемых по индексам активов в мире приходится на индексные фонды. Их управляющие не могут ребалансировать корейские позиции вне сеульской торговой сессии.
Июльская реформа MSCI не убедила
Южная Корея планирует запустить круглосуточные спотовые торги парой доллар — вона 6 июля. Фернандес признал реформу реальным прогрессом, но задал прямой вопрос: даст ли ночная смена в Сеуле достаточную ликвидность при достаточно узком спреде, чтобы удовлетворить институциональный спрос? По его словам, у него есть сомнения.
MSCI назвала и другие причины сохранения статуса: жёсткие требования к идентификации инвесторов, ограничения на трансферы в натуральной форме и лимиты на использование биржевых данных. Провайдер индексов заявил, что, по сообщениям инвесторов, эти проблемы остаются нерешёнными.
В классификации FTSE Russell Южная Корея уже имеет статус развитого рынка. Однако обозначение MSCI сильнее влияет на глобальные потоки пассивных фондов — именно поэтому Сеул давно добивается повышения. Ранее в этом году KOSPI обошёл лондонский FTSE 100 и стал восьмым по стоимости национальным индексом акций в мире. При этом рыночная динамика в методологию MSCI не входит.
Ключевым тестом станет июльский запуск торгов. Если он обеспечит глубокий и ликвидный рынок круглые сутки, следующий ежегодный пересмотр MSCI может выглядеть иначе.
Источник: BeInCrypto
