Micron Technology в четверг, 25 июня, ненадолго обошла Meta Platforms по рыночной стоимости и почти сравнялась с Tesla — после отчёта за третий финансовый квартал, где выручка выросла на 346% год к году, до $41,5 млрд.

Акции подскочили на 18,4%, до $1236, что дало Micron капитализацию $1,398 трлн. Meta оценивалась в $1,392 трлн, Tesla держалась чуть выше — около $1,4 трлн. Обойти любую из этих компаний Micron удалось впервые в своей истории.

«Момент Nvidia» для памяти

Взлёт Micron сравнивают с траекторией Nvidia, ставшей главным «железным» именем эпохи ИИ-вычислений. Если графические процессоры Nvidia превратились в обязательный вычислительный слой для обучения моделей, то чипы памяти стали следующим узким местом: без памяти с высокой пропускной способностью (HBM) даже самые мощные ИИ-процессоры не работают в масштабе.

Сравнение с Nvidia набирает вес на Уолл-стрит: как минимум шесть банков подняли целевые цены перед отчётом, и все ссылались на один тезис — спрос на память для ИИ структурно опережает предложение вплоть до 2028 года.

Цифры за этими прогнозами объясняют уверенность. Скорректированная валовая маржа в майском квартале достигла 84,9% против 39% годом ранее. Для сравнения: всего три года назад маржа Micron была около минус 33%. На текущий квартал компания прогнозирует 86%.

$22 млрд законтрактованных поставок

Компания сообщила, что клиенты внесли $22 млрд авансовых депозитов, чтобы зарезервировать поставки чипов памяти по контрактам сроком от трёх до пяти лет.

Такая модель резко расходится с исторической цикличностью рынка памяти, где цены обваливались, как только новые мощности выходили на рынок быстрее спроса. Операторы ИИ-дата-центров теперь платят премию за гарантированный доступ — поведение, более характерное для дефицитного сырья, чем для циклического рынка чипов.

Micron — единственный производитель HBM-чипов с базой в США, применяемых вместе с ИИ-процессорами Nvidia. В мире сопоставимый масштаб есть лишь у Samsung и южнокорейской SK Hynix. Как сообщала BeInCrypto, SK Hynix недавно обошла Samsung и стала самой дорогой публичной компанией Южной Кореи — на той же волне спроса на память для ИИ.

Amazon, Meta, Microsoft и Alphabet в этом году в сумме потратят $725 млрд на ИИ-инфраструктуру. Каждый сервер в этих стройках зависит от памяти, которую делают Micron и её конкуренты.

Последствия за пределами чипов

Дефицит бьёт не только по рейтингам Уолл-стрит. Акции Apple в четверг упали почти на 6% — после того как компания подняла цены на линейки Mac и iPad, прямо объяснив это нехваткой памяти, в возникновение которой Micron вносит свой вклад.

На текущий финансовый квартал Micron прогнозирует выручку около $50 млрд — почти на 15% выше консенсуса аналитиков в $43,7 млрд. Прогноз по прибыли на акцию — $31 против ожидавшихся $25,31.

Порог в $1 трлн капитализации Micron пересекла лишь 26 мая. Менее чем за месяц она прибавила почти $400 млрд. Удержится ли эта траектория, зависит от того, сохранятся ли расходы на ИИ-инфраструктуру и как быстро новые мощности по производству памяти размоют завоёванную ценовую власть.

«Nvidia пережила свой ИИ-момент несколько лет назад [со своими графическими процессорами]... теперь память ещё никогда не была настолько ценной частью вычислительного стека», — сказал Маниш Бхатия, исполнительный вице-президент Micron по глобальным операциям.

Источник: BeInCrypto