Биткоин ещё может войти в очередной крупный бычий цикл, но денег для его топлива теперь нужно несоизмеримо больше, чем на прошлых бычьих рынках. Об этом заявил глава CryptoQuant Ки Ён Джу.
В недавнем треде он утверждает, что по мере взросления актива его капитальная эффективность заметно снизилась. По его расчётам, в 2011 году около $2,7 млрд чистого притока капитала хватило, чтобы вызвать ралли более чем на 55 000%. В текущем же цикле приток порядка $697 млрд дал доходность чуть менее 700%.
Вывод прост: биткоин стал намного крупнее, и сдвинуть его цену теперь стоит куда дороже.
Следующему параболическому рывку могут понадобиться триллионы
По словам Джу, в 2011 году удвоить цену BTC можно было чистым притоком всего в $5 млн. В нынешнем цикле эта цифра выросла примерно до $101 млрд. Следующий параболический забег, полагает он, потребует уже триллионов долларов чистых вложений.
Это не значит, что рост невозможен, — скорее, что активу нужен более глубокий институциональный спрос, чем в прошлом цикле.
Аналитик также рассматривает вопрос через реализованную капитализацию — метрику, которая оценивает каждую монету по цене её последнего перемещения в блокчейне, а не просто умножает текущую спотовую цену на объём обращения. По оценке Джу, если биткоин сумеет впитать свыше $1 трлн реализованной капитализации, новое параболическое ралли остаётся возможным. На практике для этого криптовалюте нужно выйти за рамки розничной торговли через ETF и стать полноценной макроаллокацией для фондов, корпораций, институтов и, возможно, даже государств. Этот сдвиг, отмечает он, ещё в самом начале и пока не опровергнут.
Сравнение с золотом: масштаб возможности
Сопоставление с золотом остаётся центральным для долгосрочного инвестиционного тезиса биткоина. По распространённым оценкам, капитализация драгметалла составляет $29 трлн, хотя эта цифра меняется в зависимости от принятого объёма наземных запасов. Капитализация биткоина на момент написания — $1,25 трлн.
Именно этот разрыв заставляет часть аналитиков видеть значительный потенциал роста по мере расширения институционального внедрения. И он же подсвечивает сложность: каждый новый цикл, вероятно, потребует существенно больших пулов капитала, чем предыдущий.
Источник: CryptoPotato
