Акции производителей памяти для ИИ стали самой громкой сделкой 2026 года: гонка за чипами, без которых не обходится ни один ИИ-сервер, вывела и цены, и прибыли на рекордные уровни. Но у трёх компаний ниже — один и тот же странный разрыв: бизнес никогда не выглядел сильнее, а денежные потоки тихо становятся осторожнее.

У каждой из них есть блокбастерный фундаментальный показатель — рекордная прибыль, элитная маржа или чудовищное ралли — и одновременно явные признаки того, что крупные инвесторы отступают. Именно этот зазор между отличными цифрами и нервным позиционированием и делает эти три бумаги интересными в июле 2026 года.

Samsung Electronics (KOSPI: 005930)

7 июля Samsung подал смешанный сигнал. Предварительный прогноз по второму кварталу показал рекордные 89,4 трлн вон ($58,4 млрд) операционной прибыли — примерно в 19 раз больше, чем годом ранее, на буме спроса на чипы для ИИ-серверов.

Хорошая новость — бизнес на подъёме. Плохая — акция всё равно упала почти на 7%, до 296 000 вон (около $194), а на минимуме теряла почти 10%, опускаясь примерно к 286 000 вон ($187).

Причина — уход крупных денег. Иностранные инвесторы продавали Samsung шесть сессий подряд, около 26 млн акций; лидировали JPMorgan, Morgan Stanley и UBS. Данные по потокам согласуются: Chaikin Money Flow, прокси институциональных денег, отрицателен и равен −0,07. Money Flow Index, ближе отражающий розницу, слабый — 42, ниже разделительной линии 50, то есть мелкие инвесторы тоже не подхватывают. Общий скоринг потоков находится на −0,48, но, похоже, улучшается.

Дёшево бумага тоже не стоит: около 24 прибылей, то есть инвестор платит 24 воны за каждую вону годовой прибыли. Это уже закладывает сильный будущий рост, поэтому даже небольшой промах способен вызвать резкие распродажи. Рекордная прибыль доказывает, что бум реален, но он уже был в цене. Следующая проверка — полный отчёт 30 июля.

SK Hynix (KOSPI: 000660)

SK Hynix — самая «чистая» ставка в сегменте: ведущий поставщик памяти с высокой пропускной способностью (HBM), от которой зависят ИИ-чипы Nvidia. По сообщениям, компания получила около 70% заказов Nvidia на HBM4 следующего поколения. Отчёт за второй квартал выходит 29 июля, а бумага за день потеряла более 6%.

Хорошая новость: прибыльнее в производстве памяти нет никого — рентабельность капитала (ROE) 61%, примерно втрое выше, чем у Samsung.

Плохая: деньги отступают именно отсюда сильнее всего. Акция упала на 6,06%, до 2 201 000 вон (около $1438), на минимуме доходила до 2 080 000 вон ($1359), а иностранные инвесторы продавали её шесть сессий подряд — примерно 3,3 млн акций. Chaikin Money Flow глубоко отрицателен, −0,139; Money Flow — всего 36, ниже линии 50. Скоринг потоков −1,65 — худший из трёх.

Мультипликаторы объясняют нервозность: около 21 прибыли и девять капиталов (P/B) против четырёх у Samsung. То есть при даже небольшом охлаждении бума падать этой бумаге дальше всех. Итог: лучший бизнес, но самая шаткая динамика — крупные деньги подрезают самую перегруженную HBM-ставку перед отчётом 29 июля.

SanDisk (NASDAQ: SNDK)

SanDisk — это сторона хранения данных: компания делает NAND-флеш, который дата-центры ИИ закупают впрок. Это одно из самых бешеных ралли 2026 года — более 500% с начала года. Однако за последние пять дней бумага просела примерно на 16%: сейчас она торгуется около $1744 и потеряла ещё 3% на постмаркете, до примерно $1690.

Хорошая новость: Уолл-стрит по-прежнему верит в историю. И Goldman Sachs, и Bank of America в начале июля подтвердили рекомендацию «покупать» и повысили целевые цены, делая ставку на то, что вызванный ИИ дефицит памяти удержит спрос на NAND высоким.

Плохая: рынок остывает. Опционные трейдеры стали осторожнее — соотношение put/call выше 1 и по объёму (1,18), и по открытому интересу (1,43), то есть ставок на падение больше, чем на рост. Вдобавок CMF ушёл ниже нуля 1 июля и продолжает сползать, а объёмы продаж доминируют с 26 июня.

История даёт подсказку: в прошлый раз, когда индикатор CMF стал отрицательным, акция выросла примерно на 14%. Но тот отскок опирался на устойчивые покупки розницы, которых сейчас нет. У SanDisk был самый большой рост — и теперь самое серьёзное испытание: без свежего розничного спроса ралли с начала года глохнет.

Источник: BeInCrypto