Спустя два года после вступления в силу европейского регламента MiCA ни одна компания так и не получила разрешения выпускать токен, обеспеченный активами (ART). Это стейблкоины, обеспеченные золотом, другими активами или корзинами валют, — в отличие от обычных стейблкоинов, отслеживающих одну валюту.

Почему у категории нет желающих

Под эти продукты MiCA отвела один из самых объёмных разделов — Раздел III. Законодатели писали его после Libra от Facebook, чья конструкция на валютной корзине встревожила центробанки в 2019 году; Брюссель предложил MiCA годом позже. Libra, переименованная в Diem, закрылась в начале 2022 года — свод правил её пережил.

Требования тяжёлые: эмитенты обязаны держать средства в размере 350 000 евро или 2% резервов — в зависимости от того, что больше. Есть и жёсткий потолок: как только токен превышает 1 млн транзакций и 200 млн евро ежедневных платежей, эмитент обязан остановить новую эмиссию. Любой токен, признанный значимым, попадает под прямой надзор EBA.

Для Патрика Хансена, директора Circle по стратегии и политике в ЕС, пустой с момента вступления правил в силу в июне 2024 года реестр — это структурный провал, а не медленное принятие.

«Категорию следует либо скорректировать, чтобы она работала на практике, либо убрать. Регулирование не должно существовать ради регулирования», — написал он.

Рынок вырос вокруг этого пробела

Для сравнения: число эмитентов токенов электронных денег (EMT) — стейблкоинов, обеспеченных одной официальной валютой, вроде EURC и USDC, — достигло 21 против 19 в марте. Количество лицензированных CASP в последнем обновлении реестра ESMA составило 280.

При этом продукты, ради которых писался Раздел III, торгуются в других юрисдикциях. Tether Gold (XAUT) и PAX Gold (PAXG) имеют совокупную капитализацию $4,4 млрд и входят в топ-50 криптоактивов по данным BeInCrypto Markets, но оба находятся за периметром ЕС. Хансен относит к соответствующим MiCA лишь USDC, USDG и EURC среди топ-50 стейблкоинов; отказ Tether уже подтолкнул Revolut к планам делистинга USDT.

Отменить или починить?

Аргумент за отмену прост: два года — ноль заявителей, а фиатные стейблкоины и так работают по правилам EMT. Однако строгость заложена намеренно: потолки по платежам должны помешать токенам в иностранных валютах вытеснять евро, а ЕЦБ вправе указать на любой ART, угрожающий монетарной политике. Отмена оставила бы корзинные и товарные токены вовсе без легального пути в ЕС.

У спора появился дедлайн: консультация Еврокомиссии по пересмотру MiCA закрывается 31 августа, а доклад — возможно, с законодательным предложением — ожидается к середине 2027 года.

Источник: BeInCrypto