Китайские хедж-фонды, заработавшие на буме искусственного интеллекта, начали сокращать позиции. Shanghai Everlead Capital, прибавивший 164% с начала года, продал часть бумаг производителей оптики и корпусирования чипов — сегмента, который обслуживает вычислительный слой ИИ-дата-центров. О крахе речи пока не идёт: управляющие называют это фиксацией прибыли.

Почему фонды режут позиции

Причина проста: котировки ушли в вертикальный рост. Капитализация Zhongji Innolight превысила триллион юаней, а бумаги Yangtze Optical Fibre подорожали в двенадцать раз. Похожим путём пошёл и Hunjin Capital: он сократил самые перегруженные ИИ-позиции, включая производителей памяти, у которых ожидает потери ценовой власти, и переложился в более дешёвые традиционные акции. По его собственной оценке, цикл в ИИ-оборудовании пройден на 60% — вдвое больше февральского показателя.

Ротация внутри ИИ-сделки

Данные BeInCrypto по слоям рынка показывают, что лидеры поменялись местами. Акции вычислительного слоя выросли примерно на 62% за период наблюдения, но за последний месяц потеряли около 13%. Энергетика и инфраструктура прибавили порядка 11%, после чего остановились. Приложения и программное обеспечение, отстававшие весь год (минус 9%), за последний месяц выросли примерно на 5%.

Электричество стало частью ИИ-ставки

Узкое место ИИ сместилось от чипов к электроэнергии: спрос дата-центров на мощность к 2030 году должен примерно удвоиться. Тридцатидневная корреляция между энергетической и вычислительной корзинами составляет 0,74 против почти нейтральных значений в начале цикла.

Ключевая цифра — капзатраты 2027 года

Крупные облачные компании направят на стройку инфраструктуры более 600 млрд долларов в 2026 году — примерно на 36% больше, а прогнозы на 2027 год превышают 1 трлн долларов. Пока деньги идут, происходящее выглядит как фиксация прибыли. Риск — выход на плато в 2027-м из-за ценовой войны: китайские модели уже сопоставимы с лучшими американскими системами, но некоторые обходятся примерно в 55 раз дешевле. Если отдача от вложений сломается, капзатраты урежут — и ранние продажи фондов окажутся первым признаком лопнувшего пузыря.

Источник: BeInCrypto