В понедельник Circle Internet Group приобрела ядро блокчейн-портфеля патентов IBM, получив более 680 патентных семейств и почти 1000 выданных патентов по всему миру. Ни одна из компаний не раскрыла сумму сделки.

Акции CRCL торговались около $63,60 на премаркете, примерно на 2% выше пятничного закрытия на уровне $62,36. Покупка состоялась за девять дней до отчёта Circle за второй квартал.

Что Circle купила из блокчейн-портфеля патентов IBM

Активы охватывают фундаментальные блокчейн-технологии, банковское дело, финансовые услуги, страхование, верификацию цепочек поставок и безопасные облачные операции. Circle заявила, что сделка делает её крупнейшим держателем блокчейн-патентов в США.

Это утверждение имеет прослеживаемую основу. Данные Patent Sight, опубликованные Statista, уже ставили IBM на первое место среди владельцев активных патентных семейств в области блокчейна в США в 2022 году, опередив Ant Group.

Иными словами, Circle не просто добавила патенты. Она купила портфель, занимавший верхнюю позицию в США, и вместе с ним к ней перешло и первое место.

Теперь этот портфель лежит в основе USDC, Circle Payments Network и Arc — корпоративного блокчейна компании. Circle и IBM сообщили, что изучат возможности дальнейшего коммерческого сотрудничества.

«Интеллектуальная собственность критически важна для продвижения нашей миссии и расширения внедрения ончейн-инфраструктуры. IBM была первопроходцем в технологических инновациях, и это приобретение расширяет возможности Circle по развитию инфраструктуры, лежащей в основе глобальных финансов, рождённых в интернете», — заявила Сара Уилсон, главный юрисконсульт и корпоративный секретарь Circle, в заявлении компании.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости по мере их появления

Почему акции CRCL выросли лишь на 2% после сделки с IBM

Рост на 2% на премаркете — сдержанная реакция, и сравнение объясняет почему. 10 июля Circle подскочила внутри дня на целых 15%, когда Управление контролёра денежного обращения одобрило её национальный трастовый банк, а затем закрылась в плюсе на 5%.

Регуляторные победы двигают эти акции. Покупки патентов на нераскрытую сумму — нет.

Инвесторам также не с чем работать в моделях. Circle подошла к кварталу с выручкой $2,86 млрд за последние двенадцать месяцев и чистым убытком $14,3 млн, поэтому существенные денежные расходы стали бы заметны 5 августа.

Акции IBM выросли на премаркете примерно на 1,8% до $218. Продажа патентов нераскрытого размера не сдвинула бы компанию такого масштаба, поэтому эти два движения не следует читать как одну сделку.

Настроения теперь заметно ниже оценок аналитиков. Двадцать семь аналитиков в среднем всё ещё ставят целевую цену $120,76 — почти вдвое выше пятничного закрытия, несмотря на обвал акций Circle после IPO с рекордного закрытия на уровне $263,45.

Проблема Open USD, которую эти патенты не решают

Вот деталь, обостряющая сюжет. IBM фигурирует в списке партнёров Open Standard наряду с Visa, Mastercard, BlackRock, Google, Stripe и Coinbase.

Open Standard запустил Open USD 30 июня при поддержке более 140 участников. Токен возвращает почти весь резервный доход дистрибьюторам после вычета комиссии за управление и не взимает плату за выпуск или погашение.

Такая конструкция бьёт именно по той статье доходов, от которой зависит Circle. Аналитик Mizuho Дэн Долев 14 июля понизил рейтинг Circle до «хуже рынка» и урезал целевую цену до $50 с $85, сославшись на модель сквозной передачи дохода.

Его оценка скорректированной EBITDA на 2027 год снизилась до $699 млн с $1,09 млрд. JPMorgan в тот же день урезал собственные прогнозы по Circle, указав на слабую крипто-активность во втором квартале.

Затем Visa перевела угрозу в практическую плоскость. Её платформа Stablecoin Platform, анонсированная 16 июля, даёт институциональным клиентам доступ к выпуску и погашению, начиная с Open USD, согласно релизу компании.

Итак, Circle купила фундаментальную блокчейн-интеллектуальную собственность у компании, которая одновременно помогает строить консорциум, конкурирующий за распределение платежей. Патенты повышают стоимость копирования стека Circle. Но они не восстанавливают доходность резервов и не возвращают дистрибуцию.

За чем следить в ближайшие 30 дней

Четыре вещи покажут, суть это или сигнал.

Первое — результаты за 5 августа. Обратите внимание на уплаченную сумму, любую новую строку нематериальных активов и комментарии руководства о том, как будут использоваться патенты.

Второе — дистрибьюторское соглашение с Coinbase, продление которого, по данным Mizuho, назначено на август. Этот контракт определяет, какую часть резервного дохода USDC оставляет себе Circle.

Третье — любой переход от обороны к нападению. Circle не сообщила, намерена ли она лицензировать или предъявлять эти права против тех, кто строит конкурирующие рельсы.

Четвёртое — отношения с IBM. Обе компании упомянули дальнейшее коммерческое сотрудничество, не назвав ни продукта, ни сроков, ни клиента.

А пока технический анализ по-прежнему указывает на падение к $40, если поддержка не устоит. Имеет ли значение владение патентами, стоящими за ончейн-финансами, если консорциум из 140 участников просто построит всё вокруг них?

Источник: BeInCrypto