Сооснователь Gemini Кэмерон Уинклвосс во вторник объявил AI-сделку завершённой, призвав инвесторов переложиться в Bitcoin (BTC) и Zcash (ZEC).

Заявление прозвучало в день, когда южнокорейский индекс Kospi закрылся падением на 10,84%. Генеральный директор deVere Group Найджел Грин винит круговое финансирование между Nvidia, OpenAI и Oracle. Однако реальный триггер вторника был более узким и указывает на Китай.

Что спровоцировало распродажу AI-сделки во вторник

Kospi завершил день на отметке 6023,66 после того, как сработавший биржевой предохранитель остановил торги на 20 минут. Samsung Electronics упала на 13,4%. SK Hynix потеряла 14,7%.

Японский Nikkei 225 снизился примерно на 4%. Tokyo Electron просела на 10,96%, а производитель памяти Kioxia упал более чем на 18%.

Обвал вызвали два специфически китайских катализатора. Changxin Memory Technologies, производитель DRAM из Хэфэя, известный как CXMT, завершил дебют на шанхайском рынке STAR в понедельник ростом на 466%.

Это оценило CXMT почти в 3,3 трлн юаней. Компания обошла Промышленно-торговый банк Китая, став самой дорогой компанией, торгующейся на материковом рынке. Согласно её проспекту, доля CXMT на мировом рынке DRAM в 2025 году составила 7,67%, четвёртое место после Samsung, SK Hynix и Micron.

Отдельно появились сообщения о том, что китайская компания при государственной поддержке начала выпуск иммерсионных литографических машин глубокого ультрафиолета (DUV). Оборудование DUV — это то самое узкое место, которое западные экспортные ограничения были призваны удержать.

Вторник обратил вспять восстановление, державшееся с середины июля. Те же чиповые бумаги ранее отскочили после распродажи, вызванной опасениями вокруг оценки производителей памяти.

Аргумент Найджела Грина о круговом финансировании, сверенный с фактами

Аргумент Грина строится вокруг того, кто кому платит. Nvidia финансирует OpenAI. OpenAI покупает облачные мощности у Oracle. Oracle затем на эту выручку приобретает чипы Nvidia.

«Один и тот же доллар засчитывается как выручка трижды, пока движется по кругу. Это не спрос. Это бухгалтерский трюк, нарядившийся в костюм истории роста», — заявил генеральный директор deVere Group Найджел Грин.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости по мере их появления

Цикл реален, но три из приведённых им цифр не выдерживают проверки первичными документами и заявлениями компаний.

Nvidia и OpenAI объявили о партнёрстве на 10 гигаватт в сентябре 2025 года. Позднее гендиректор Дженсен Хуанг сказал Fortune, что это «никогда не было обязательством».

Поправка работает в обе стороны. Портфель заказов Oracle больше, чем говорит Грин, и более половины его приходится на одного клиента.

Контракт OpenAI с Oracle превышает 300 млрд долларов на пять лет и стартует в 2027 году. S&P предупредило, что Oracle может остаться с долгосрочной арендой дата-центров без возможности выхода, если этот клиент оступится.

OpenAI движется к убыткам примерно в 14 млрд долларов в этом году при годовой выручке около 25 млрд долларов. При этом выручка выросла с 21,4 млрд долларов на конец 2025 года.

Bloomberg сообщил, что Nvidia сейчас формирует свежие AI-сделки более чем на 750 млрд долларов. Одна из них подстрахует до 250 млрд долларов аренды вычислительных мощностей OpenAI на проекте дата-центра в США.

На этом фоне Кэмерон Уинклвосс призывает инвесторов переложиться в Bitcoin и Zcash.

Его позиция по Zcash не нова. В апреле он утверждал, что инвесторы, оптимистично настроенные в отношении ИИ и квантовых вычислений, должны быть оптимистичны и в отношении монеты приватности.

Он также защищал Zcash после июньской ошибки в его защищённом пуле Orchard. С тех пор близнецы профинансировали независимую работу над протоколом.

Zcash по-прежнему прибавляет около 1033% за последний год. Его обновление сети Ironwood было запущено во вторник.

Шифф видит пик, UBS видит взросление AI-сделки

Питер Шифф расценивает просадку как подтверждение. Он указывает на SpaceX, которая сейчас примерно на 48% ниже своего пика в 225,64 доллара и торгуется ниже июньской цены размещения в 135 долларов.

Шифф представлял акции и облигации SpaceX как предупреждение и для акций, и для крипты. Её бумаги с погашением в 2056 году теперь дают доходность около 7,6%, оцениваясь как «мусорный» долг.

Проверка наступит скоро. SpaceX отчитается о первых результатах как публичная компания 4 августа, а примерно 911,5 млн инсайдерских акций разблокируются 6 августа.

UBS не согласен с тезисом о пике. Банк сообщил клиентам, что сделка взрослеет, а не ломается. По его прочтению, более дешёвые модели перераспределяют спрос на вычисления, а не уничтожают его.

Оба прочтения могут быть верны. Дебют CXMT одновременно подкрепляет и китайское предупреждение Грина, и тезис UBS о снижении издержек.

Чего вторник не показал — так это «тихой гавани». Пока Bitcoin не удержит позиции в день, когда акции ломаются, ротация, которую описывает Уинклвосс, остаётся тезисом, а не сделкой.

Источник: BeInCrypto