Tether заработала около $1,5 млрд во втором квартале, однако подушка, защищающая держателей Tether (USDT), сократилась вдвое. Избыточные резервы завершили июнь на отметке $4,11 млрд против рекордных $8,23 млрд.

Эмитент стейблкоина опубликовал в пятницу аттестацию за II квартал 2026 года, подготовленную аудиторской фирмой BDO. Отчёт подтверждает, что USDT остаётся сверхобеспеченным. Однако он не объясняет, куда делись более $5 млрд избытка.

Арифметика, которую отчёт обходит стороной

Tether сообщила о совокупных активах на сумму $187,75 млрд против обязательств в $183,64 млрд по состоянию на 30 июня. Тремя месяцами ранее активы составляли $191,77 млрд.

Таким образом, сторона активов сократилась примерно на $4 млрд, тогда как обязательства по токенам почти не изменились. В мае рекордный резервный буфер за I квартал был главным показателем компании.

Прибавьте $1,5 млрд, заработанные за квартал, и разрыв подразумевает примерно $5,6 млрд нереализованных убытков или оттоков. В апреле Tether держала около $20 млрд в золоте и $7 млрд в биткоине.

Изменилась и формулировка. В релизе за I квартал говорилось о «чистой прибыли». В пятничном релизе речь идёт о «чистой операционной прибыли».

Этот второй показатель исключает переоценку по рынку именно этих активов. И золото, и биткоин пережили резкие движения в течение квартала.

Три раскрытия, которые исчезли

В отчёте Tether за I квартал к каждому крупному классу активов прилагалась долларовая цифра. В нём указывались $141 млрд в казначейских векселях, около $20 млрд в золоте и примерно $7 млрд в биткоине.

В пятничном отчёте нет ни одной из этих трёх цифр. Золото теперь фигурирует лишь как тоннаж — более 146 тонн.

При этом вложения Tether в казначейские облигации США описываются как большая часть резервов. Читатели не получают цифры, чтобы сравнить её с $141 млрд, раскрытыми в мае.

Компания также отказалась от одного хвастовства. В I квартале она отмечала, что один только буфер занял бы третье место среди стейблкоинов в обращении.

Генеральный директор Паоло Ардоино установил другой стандарт в марте, когда компания наняла фирму из «большой четвёрки».

«Доверие строится, когда институты готовы полностью открыться для проверки», — говорится в аттестации со ссылкой на слова Паоло Ардоино, генерального директора Tether.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости по мере их появления

Аудиторские часы всё ещё тикают

Tether подписала договор со своим аудитором 24 марта. Financial Times назвала KPMG её аудитором три дня спустя. Спустя четыре месяца пятничный релиз лишь сообщает, что процесс продолжается.

В том мартовском объявлении также говорилось, что группа удерживает прибыль вместо её распределения. Если это по-прежнему так, выплаты не могут объяснить снижение, а значит остаётся стоимость активов.

Ардоино признал давление, не назвав его размера. Он сказал, что активы, стоящие за частью резервов, оказались под прямым давлением в течение квартала.

Сам USDT ни разу не пошатнулся. Токен удержал привязку около $0,9986 и сохраняет третье место по рыночной капитализации в $183,5 млрд.

Спрос тоже устоял, даже после того как Revolut объявила в этом месяце о делистинге USDT в Европе. Tether заявляет, что за квартал добавила более 30 млн пользователей.

Сокращение буфера вдвое на балансе в $183 млрд — не событие платёжеспособности. Это вопрос раскрытия информации.

На уровне $4,11 млрд подушка теперь находится ниже $6,3 млрд, которые Tether имела на конец 2025 года. KPMG станет первой внешней стороной, способной объяснить почему.

Источник: BeInCrypto