JPMorgan в понедельник поднял свою цель по S&P 500 на конец года до 8000, а исследовательская фирма CFRA теперь видит 8050. Под этим ликованием формируется новый риск фондового рынка, поскольку инвесторы отказываются от хеджей на случай снижения.
Уолл-стрит продолжает поднимать планку. Почти никто не платит за защиту на случай, если она промахнётся.
JPMorgan и CFRA повышают цели по S&P 500 на фоне ИИ-прибылей
JPMorgan теперь поднял свой прогноз дважды за два месяца. Банк перешёл с 7600 до 7800 в июне, затем до 8000 на этой неделе. Новая цель находится примерно на 3% выше пятничного закрытия в 7757,64.
Стратег Дубравко Лакос-Буджас и его команда теперь ожидают $365 прибыли на акцию (EPS) в 2026 году. Это 35% роста за один год. Примечательно, что они оставили оценочный мультипликатор без изменений — на уровне 20-кратной прибыли. Прибыли, а не более богатый ценник, несут на себе всё повышение.
Аргумент о прибылях опирается на облако. Google Cloud вырос на 82% в годовом выражении в прошлом квартале, при этом Microsoft Azure прибавил 43%, а Amazon Web Services — 37%. JPMorgan ожидает, что искусственный интеллект (ИИ) поглотит более половины из $1,5 трлн капитальных расходов индекса в этом году.
CFRA, независимая исследовательская фирма Уолл-стрит, пошла дальше. В понедельник она подняла свою 12-месячную цель до 8650 с 7730 — примерно на 12% выше закрытия 7 августа. Её прогноз на конец года в 8050 превосходит цель JPMorgan.
Толпа движется в ту же сторону. Goldman Sachs находится на 8000, Citi на 8100, а средний прогноз по Стрит около 7854. Только Bank of America держится на 7100.
Эти прогнозы следуют за неделей, в которую Dow и S&P 500 закрылись на рекордах на ИИ-прибылях.
Никто не хочет хеджировать, ведь FOMO охватывает рынок опционов
Опционы пут работают как страховка от краха. Прямо сейчас почти никто не хочет платить премию.
Спрос на хеджирование опустился до минимумов, наблюдавшихся в последний раз после отступления президента Дональда Трампа по тарифам в 2025 году, сообщил Bloomberg в понедельник. Индикатор — месячный перекос put-to-call, который сравнивает стоимость медвежьих путов против бычьих коллов. Сейчас он находится на 16-месячном минимуме.
«Спрос на защиту от падения акций упал до самого низкого уровня со времён капитуляции президента США Дональда Трампа по тарифам в прошлом году, пока индексы ралли к рекордным максимумам», — отметили аналитики Bloomberg.
Эхо имеет значение. Перекос в последний раз был таким дешёвым в апреле 2025 года, как раз когда та тарифная распродажа закончилась. Тогда защита перестала продаваться, потому что паника прошла. На этот раз она перестала продаваться, потому что страх упустить (FOMO) заменил сам страх.
Оценки мигают тем же благодушием. Дивидендная доходность S&P 500 упала до 1,04% — самого низкого уровня за всю историю наблюдений, показывают данные Barchart. Это менее половины её долгосрочного среднего около 2,81%.
Майкл Бьюрри видит опасность в этом спокойствии. Инвестор, знаменитый предсказанием коллапса 2008 года, на прошлой неделе выпустил предупреждение о крахе в стиле 1987 года, пока индекс достигал рекордов.
Почему исчезающие хеджи могут стать новым риском фондового рынка
У рынка без хеджей нет амортизаторов. А список шоков не короток.
Даже быки это признают. Сэм Стовалл из CFRA поднял свои цели и всё же предупредил, что ралли, возможно, приближается к пику. Он указывает на растущий маржинальный долг, липкую инфляцию и возможное дальнейшее ужесточение Федеральной резервной системы.
JPMorgan ожидает, что ФРС удержит ставки на уровне 3,50–3,75% на протяжении 2026 года. Он видит базовую инфляцию расходов на личное потребление (PCE) — предпочитаемый ФРС индикатор — около 3,4% к декабрю. Это оставляет мало пространства для того, чтобы снижение ставок спасло растянутые цены.
Тяжёлая эмиссия акций и долга плюс нефтяные трения в Ормузском проливе завершают список рисков. Слабая сентябрьская сезонность — в трёх неделях. Сначала — среда с отчётом по инфляции США.
Крипта наблюдает со стороны. Bitcoin (BTC) торговался около $63 955 в понедельник, снизившись на 2% за день, тогда как S&P 500 ослаб на 0,1%.
Математика быков работает, пока прибыли продолжают превосходить ожидания. Если приземлится хотя бы один отмеченный риск, незастрахованный рынок примет удар в полную силу.
Источник: BeInCrypto
