Китайский бум человекоподобных роботов только что породил одну из самых перекошенных гонок за первичным публичным размещением (IPO) за последнее время.
Unitree Robotics, производитель роботов из Ханчжоу, наиболее известный своими танцующими и демонстрирующими боевые искусства гуманоидами, разместила свои акции в Шанхае по цене 150,8 юаня ($22,35) за акцию. Розничные инвесторы ответили, подав действительные заявки на 53,64 млрд акций. Для онлайн-транша было выделено лишь 9,707 млн акций, из-за чего итоговый коэффициент удовлетворения составил всего 0,0181%.
Примерно один из каждых 5525 заявителей получил аллокацию.
Что на самом деле означает «воплощённый ИИ»
Unitree и её соперники находятся внутри категории, которую китайские чиновники и инвесторы теперь называют воплощённым ИИ, — искусственный интеллект, соединённый с физическим телом, способным чувствовать и двигаться в реальном мире, а не ПО, ограниченное чат-ботом или дата-центром.
Это мост между большими языковыми моделями и машинами, которые могут пройти по цеху завода или поднять коробку. Пекин сделал эту категорию национальным приоритетом, и капитал последовал за ним.
Инвестиции в сектор достигли 47,09 млрд юаней ($6,95 млрд) только во втором квартале — более чем вдвое больше предыдущего квартала и более чем в шесть раз больше показателя годичной давности, по данным отраслевого трекера Xiniu.
Unitree уже даже не лидер рынка
Ирония в том, что компания, вызывающая ажиотаж вокруг IPO, — не та, что лидирует на рынке, ради капитализации на котором она выходит на биржу. Шанхайская AgiBot поставила примерно 8400 человекоподобных роботов в первой половине 2026 года, что дало 44% мировой доли, по данным исследовательской фирмы Smart Analytics Global.
Unitree поставила около 5900 единиц с долей 31%, опустившись на второе место несмотря на рост поставок на 170% в годовом выражении. Рост AgiBot пришёл от распространения по линейкам полноразмерных двуногих, компактных и колёсных роботов, тогда как объём Unitree по-прежнему сильно опирается на её флагманскую модель G1, продаваемую в образование и исследования.
AgiBot не раскрыла финансовые показатели, тогда как Unitree в прошлом году показала выручку 1,7 млрд юаней и примерно 591 млн юаней скорректированной чистой прибыли — редкая прибыль в секторе, всё ещё в основном работающем на венчурные деньги.
США наблюдают, отставая
Ни одна из компаний не бежит в одиночку. X Square Robot, Galbot и EngineAI — все подали конфиденциальные заявки на листинг в Гонконге, присоединившись к AgiBot в очереди, отражающей сектор, насчитывающий теперь более 100 китайских гуманоидных фирм.
Китайские производители поставили более 97% всех человекоподобных роботов, отгруженных в мире в первой половине года. Вашингтон ответил ограничениями на импорт, нацеленными на замедление проникновения дешёвых китайских гуманоидов к американским покупателям, — оборонительная позиция, перекликающаяся с паттерном, наблюдаемым в других частях техсектора.
Ранее в этом месяце экспортный контроль США над чипами, нацеленный на замедление ИИ-сектора Пекина, вместо этого помог отечественному производителю памяти CXMT взлететь на 466% в его шанхайском торговом дебюте.
Больший вопрос для инвесторов в том, переводится ли объём поставок в работающих, развёрнутых роботов, а не в складские запасы стадии демо.
У Unitree есть аудированная прибыль, подтверждающая её масштаб. AgiBot, фактический лидер рынка по поставкам, не раскрыла ничего из этого. Именно этот разрыв в прозрачности, а не то, кто первым подал на IPO, вероятно, будет значить больше для любого, кто решает, куда вложить деньги в переполненной гуманоидной гонке Китая.
Источник: BeInCrypto
