Экономика Японии наконец снова растёт после 30 потерянных лет, говорит стратег JPMorgan Asset Management Дэвид Лебовиц. Выход из Потерянных десятилетий реален, и в итоге за него может заплатить крипто.

Потерянные десятилетия — это долгий застой Японии после того, как в 1990 году лопнул её пузырь, когда цены падали, а ставки оставались около нуля. Эти дешёвые деньги тихо финансировали рисковые ставки по всему миру, включая крипто.

Потерянные десятилетия Японии сделали иену самыми дешёвыми деньгами в мире

У застоя Японии был один глобальный побочный эффект. Банк Японии (BOJ) держал ставки около нуля с 1999 года. В 2016 году он даже ушёл в отрицательную зону и оставался там до 2024 года.

Это сделало иену самыми дешёвыми деньгами на Земле. Инвесторы занимали её почти даром и покупали активы, которые платили больше, — от гособлигаций США до техакций. Трейдеры называют это carry-трейдом на иене.

Крипто выросло внутри той эпохи лёгких денег. Как и любой другой рисковый актив.

Восстановление Японии теперь перекрывает кран.

Восстановление приходит со счётом

Хорошие новости реальны. Глобальный стратег JPMorgan Asset Management Дэвид Лебовиц изложил аргументы в телеинтервью. Япония показывает номинальный рост, то есть рост в денежном выражении, впервые за десятилетия, сказал он.

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть, как лидеры и журналисты делятся экспертными мнениями

«Экономика Японии генерирует номинальный рост впервые за десятилетия», — сказал он.

Однако рост принёс инфляцию, а инфляция раздавила иену. Валюта достигла 40-летнего минимума около 164 за доллар в июле. В реальном выражении это был самый дешёвый уровень с 1960-х годов, отмечает Council on Foreign Relations.

Япония и США потратили $88 млрд на её поддержку. Облегчение продлилось две недели, прежде чем спасение сошло на нет. Доллар вновь около 159,50 иены.

Министр финансов США Скотт Бессент говорит, что настоящее решение — более высокие японские ставки. Рынки согласны и закладывают ещё одно повышение к октябрю — третье для Японии за 12 месяцев.

Избиратели давят в ту же сторону. Аналитический аккаунт Bull Theory отметил, что 71% не одобряют того, как премьер-министр Санаэ Такаити справляется со стоимостью жизни.

Более высокие ставки уже жгут дома. Они на самом высоком уровне с 1995 года, а крупнейшие страховщики Японии залечивают $96 млрд убытков по облигациям.

Крипто уже видело этот зажим

Последний был жестоким. В июле 2024 года неожиданное повышение BOJ взорвало carry-трейд. Банк международных расчётов (BIS) задокументировал шок в бюллетене. Биткоин (BTC) упал примерно на 25% за одну неделю почти до $49 000. Фондовый рынок Японии пережил худший день с 1987 года.

Сделка выживает, потому что разрыв ставок всё ещё широк. Ставки США на уровне 3,50–3,75%, тогда как японские на 1%. Каждое новое повышение делает дешёвую иену менее дешёвой.

Пока рынки спокойны. Биткоин торгуется около $64 700, мало изменившись за 24 часа, по данным BeInCrypto Markets.

Не все ждут боли. Сооснователь BitMEX Артур Хейс утверждает, что защита иены при поддержке ФРС могла бы добавить ликвидности и вместо этого разогнать биткоин.

Япония ждала этого восстановления 30 лет. Крипто вот-вот узнает, во что обходится его защита. Первый ответ придёт на сентябрьском и октябрьском заседаниях BOJ.

Источник: BeInCrypto