Три года подряд двузначного роста не повысили шансы отката индекса Dow Jones Industrial Average.Таков вывод обозревателя MarketWatch Марка Халберта. Историческая базовая вероятность очередного двузначного года у Dow по-прежнему составляет 49%.

На Уолл-стрит разошёлся нарратив, будто одна лишь серия делает разворот назревшим. Халберт называет это рассуждение ошибкой игрока — той же самой, что стоит за суевериями о подбрасывании монеты.

Ошибка игрока за разговорами об обвале

Халберт сравнивает рынок с подбрасыванием монеты. Монета, несколько раз подряд выпавшая орлом, всё равно с вероятностью 50% снова выпадет орлом.

Он указывает на 129 лет данных Dow, восходящих к концу 1890-х. Шансы двузначного года держатся около 49% независимо от того, сколько сильных лет было до этого. Исторически эта база почти не двигалась даже после нескольких выигрышных лет подряд.

Инвесторы, взвешивающие, назревает ли настоящий спад, могут сравнить данные Халберта с фреймворком «пригодного для покупки обвала» Крамера. Это руководство отделяет механические распродажи от системных.

Что показывает исследование о шансах обвала

Халберт также ссылается на исследование Гарвардского университета и Университета Гонконга. Исследование использует доходность за предыдущие два года для оценки риска обвала. State Street Markets, работая с гарвардскими исследователями, применяет этот фреймворк для расчёта текущих шансов.

Текущая вероятность падения на 40% в течение следующих двух лет составляет 19%. Для сравнения: пятилетнее среднее — 26%. Иными словами, шансы обвала сейчас ниже нормы.

Другие голоса Уолл-стрит указывают на иные тревожные признаки. Некоторые трейдеры видят отголоски краха доткомов в недавней ротации ИИ-акций. Это отдельная тревога, не связанная с нарративом о серии, который разбирает Халберт.

А как насчёт других рисков?

Халберт подчёркивает, что его модель отражает только прошлую доходность. Она не учитывает другие риски, включая завышенные оценки по всему рынку акций США.

Настроения Уолл-стрит остаются расколотыми на входе во вторую половину года. Призыв Тома Ли из Fundstrat к коррекции показывает, что некоторые стратеги всё же хотят отката перед дальнейшим ростом. Между тем повышенные прогнозы по S&P 500 от JPMorgan и CFRA сигнализируют о более широкой уверенности в продолжении ралли.

Пока итог Халберта держится. Шансы Dow завершить 2026 год с двузначным ростом остаются 49%. Это не лучше и не хуже, чем в любой другой год.

Источник: BeInCrypto