Инвесторы всего за пять дней вложили рекордные $7 миллиардов в фонды золота и биткоина (BTC). CIO Bitwise Мэтт Хоуган винит в этом изъян портфеля 60/40, который на 100% подвержен риску фиатной валюты.
Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас называет это «сделкой на обесценивание» — ставкой на активы, которые не может напечатать ни одно правительство. На этой неделе эта ставка вытеснила ИИ-фонды из заголовков.
Почему портфель 60/40 внезапно оказался под ударом
SPDR Gold Shares (GLD) привлёк $3,4 миллиарда за неделю, закончившуюся 21 августа. iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock добавил чуть больше $1 миллиарда, свидетельствуют данные.
Тем временем VanEck Semiconductor ETF (SMH) потерял $1,7 миллиарда — больше, чем любой другой фонд. Деньги не покинули рынок. Они сменили сторону.
«DEBASER: приток в фонды золота и биткоина за прошедшую неделю в сумме составил +$7 млрд — безусловный рекорд для 5-дневного периода, поскольку сделка на обесценивание перетягивает внимание от ИИ. GLD и IBIT лидируют, входя в топ-10 недели. Также стоит отметить, что потоки $IBIT с начала года теперь положительны — фонд полностью выбрался из внушительной ямы», — поделился Балчунас.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени
В ответе Хоугана прозвучала теория: портфель 60/40 состоит из 60% акций и 40% облигаций. Однако обе половины — это обязательства, номинированные в долларах. Ни одна из них не защищает инвесторов, если сам доллар теряет стоимость.
Инвесторы уже сталкивались с этой слабостью. В 2022 году акции и облигации рухнули одновременно, и портфель 60/40 потерял около 18%. Это был его худший год с 1937 года.
Обратный выкуп казначейских облигаций вновь разжигает сделку на обесценивание
Триггер находится в Вашингтоне. 19 августа госдолг США превысил $40 триллионов. Несколькими днями ранее доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5,337% — максимума с 2007 года.
Министр финансов Скотт Бессент отреагировал, удвоив выкуп долгосрочных облигаций до как минимум $4 миллиардов за операцию начиная с 9 сентября. Рынки восприняли это как план сдерживать доходность, пока дефициты остаются высокими. Такое прочтение вредит доллару и помогает дефицитным активам.
Доллар уже расплачивается за это. Индекс доллара США упал до трёхмесячного минимума около 98,8 21 августа. Тем временем евро достиг $1,1711 — самого высокого уровня с середины мая.
Центробанки первыми совершили этот разворот. К концу 2025 года золото достигло 27% их резервов и обогнало казначейские облигации США с показателем 22%, свидетельствуют данные Европейского центрального банка. Самые консервативные инвесторы мира уже освободили место для твёрдых активов.
Впрочем, не все согласны с этим сопоставлением. Робин Брукс, старший научный сотрудник Brookings Institution, соглашается, что обратный выкуп означает дальнейшее ослабление доллара. Однако он проводит чёткую границу между этими двумя защитными активами.
«Я бы держался подальше от биткоина. Рынки не воспринимают его так же, как золото и серебро. Это определённо не тихая гавань», — написал Брукс 21 августа, утверждая, что на этом этапе сделка принадлежит драгоценным металлам.
Биткоин сейчас торгуется около $78 046, прибавив 0,55% за 24 часа. Основной ETF на золото вырос примерно на 8% с начала 2026 года после слабого лета. IBIT же, напротив, всё ещё теряет около 10% с начала года.
Восстановление тоже пока молодое. Ещё в июне IBIT нёс убыток в 33%. Затем 20 августа дневной приток в биткоин-ETF достиг $606 миллионов — крупнейшего показателя за один день с 1 мая.
Первый расширенный выкуп состоится 9 сентября. Если приток в твёрдые активы продолжится и после этой даты, значит, инвесторы действительно перестраивают свои портфели. Если он прекратится, это была всего лишь одна шумная неделя на рынке облигаций.
Source: BeInCrypto
