Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган считает, что период, когда MicroStrategy была самым влиятельным покупателем биткоина, скорее всего, закончился: теперь компания способна не только накапливать актив, но и продавать его. Привилегированные акции Strategy (MSTR) обвалились за последние недели, а новая финансовая программа прямо разрешает компании продавать BTC.

Почему остановилась биткоин-машина Strategy

По словам Хоугана, годами Strategy работала как односторонний источник спроса на биткоин: компания наращивала казну за счёт ATM-размещений акций и выпусков привилегированных бумаг, нередко покупая тысячи BTC в неделю.

В этом году подход изменился. По данным BeInCrypto, в период с 26 по 31 мая Strategy продала 32 BTC примерно за $2,5 млн — это первая продажа с декабря 2022 года. Давление добавило и падение привилегированных акций STRC: по рыночным данным, в минувшую пятницу бумага опустилась до рекордного минимума 71,2 на фоне снижения биткоина ниже $60 000.

«На прошлой неделе биткоин опустился ниже $60 000, достигнув минимума с 2024 года. Причин отката было много, но крупнейшей с большим отрывом стала STRC — бессрочный привилегированный инструмент, выпущенный Strategy (MSTR)», — сказал Хоуган.

Вскоре после этого, 29 июня 2026 года, Strategy представила программу Digital Credit Capital Framework. Она позволяет периодически продавать BTC, чтобы привлечь до $1,25 млрд в долларовый резерв, обслуживать дивидендные и процентные обязательства, когда это выгоднее выпуска новых акций, и финансировать выкуп акций или долга.

«Дальше Strategy сможет покупать или продавать биткоин в зависимости от рыночных условий. Важно, что крупным продавцом она, на мой взгляд, не станет. Нет механизма, который заставил бы её продавать больше чем на несколько миллиардов долларов биткоина в год. А если цена вырастет, она, вероятно, будет чистым покупателем. Я просто ожидаю, что в следующем цикле её роль будет менее значимой, чем в прошлом», — добавил он.

Кто займёт место главного покупателя

Хоуган ждёт, что нишу заполнят институциональные инвесторы: глобальные банки, управляющие компании, пенсионные фонды, эндаументы, суверенные фонды и финансовые советники, которые совокупно распоряжаются крупнейшим в мире пулом капитала.

«Есть признаки, что это уже происходит: Morgan Stanley недавно запустил собственные биткоин-ETF, Wells Fargo добавляет биткоин в модельные портфели и так далее. Несколько суверенных фондов и государственных банков либо уже держат биткоин, либо объявили о программах изучения. И хотя в 2026 году биткоин-ETF фиксируют оттоки, с момента запуска в 2024-м они привлекли более $50 млрд», — пояснил он.

Хоуган настроен оптимистично: он считает, что рынок близок к дну и способен войти в новую бычью фазу уже этой осенью.

Источник: BeInCrypto