Ethena (ENA) подскочила на 11% после того, как её Фонд выкупил сид-инвесторов, продававших после пика октября 2025 года. Ход увенчал почти 100%-е месячное ралли, пока стартовало голосование по выкупу ENA.
Токен нёс тот же вес с запуска, с токенами ранних инвесторов, разблокирующимися каждый месяц. Эта капель предложения только что закончилась.
Ethena выкупает инвесторов, продававших после пика
Ethena Foundation объявила о сделке в четверг, указав, что провела прошлые две недели, покупая заблокированные токены напрямую у ранних спонсоров. Каждому изначально было выделено более 0,25% предложения ENA.
Фонд разделил этих спонсоров на две группы:
- Инвесторам, продавшим любые ENA после пика 10 октября 2025 года, их заблокированные токены выкупили.
Только один кошелёк сказал нет.
- Инвесторы, которые никогда не продавали, получили предложение по полной цене.
Никто не принял.
«В результате инвесторы, продававшие на рынок в течение соответствующего периода, теперь не держат невестированных ENA, которые могли бы быть проданы на рынок в будущем», — написал Фонд в своём блоге.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости по мере их появления
Остальной инвесторский календарь теперь заканчивается рано. Все оставшиеся инвесторские токены разблокируются 5 октября 2026 года, и ежемесячный календарь исчезает. Токены команды остаются заблокированными по своим изначальным графикам. Примерно 12% предложения остаётся заблокированным, всё это — холдинги команды, экосистемы и Фонда.
Давление, которое это исправляет, было реальным. Ethena выпустила 171,88 млн токенов только в начале августа. Сооснователь BitMEX Артур Хейс купил 9,05 млн ENA за дни до того выпуска.
Один крупный держатель сидит вне сделки. StablecoinX, казначейская компания ENA, всё ещё держит около 20% предложения под отдельным локапом, раскрытым в подачах в SEC.
Голосование по выкупу ENA привязывает переключатель комиссии к росту USDe
Переключатель комиссии — второй элемент. Голосование по управлению в Snapshot, открытое до 2 сентября, направляло бы выручку протокола в покупки ENA. Комитет по рискам Ethena уже одобрил дизайн.
Есть загвоздка. Выкупы начинаются только после того, как обращающееся предложение USDe достигнет $7,5 млрд. На этом уровне 5% выручки протокола покупает ENA. Доля масштабируется до 20%, если предложение достигнет $20 млрд.
USDe сидит около $4,6 млрд сегодня, вниз с пика 2025 года около $15 млрд. Так что переключатель остаётся выключенным, пока предложение не взберётся примерно на $3 млрд. Фонд говорит, что хочет USDe выше $100 млрд в течение пяти лет.
Как только этот первый порог достигнут, 95% чистой выручки, выплачиваемой Фонду, финансирует покупки. Каждая покупка будет отслеживаться на публичном дашборде Ethena.
У плейбука есть прецедент. Предложение о переключателе комиссии Uniswap отправило UNI на двухмесячный максимум в прошлом ноябре.
Ethena также обратилась ко второму старому сомнению. Master Framework Agreement, ожидаемое в октябре, передаёт интеллектуальную собственность протокола и остаточную стоимость держателям токенов. Инвесторы в акции Ethena Labs не получают ни того, ни другого. Фонд говорит, что акции Labs никогда не брали ни доллара выручки протокола.
Удержится ли ралли ENA?
ENA торгуется около $0,155 после прироста 11% за 24 часа. Токен прибавил 56,5% за неделю и 84,6% за прошлые 30 дней. Его рыночная капитализация стоит около $1,52 млрд.
Бычий аргумент прост. Продавцы ушли, календарь разблокировок умирает в октябре, а конвейер выкупа на голосовании. Медвежий аргумент столь же чист. Выкупы остаются выключенными, пока USDe почти не удвоится, а 20%-я доля StablecoinX сидит вне сделки.
Голосованию в Snapshot всё ещё нужен кворум. Оттуда сигнал, за которым следить, — предложение USDe. Каждый доллар, на который оно взбирается, приближает переключатель выкупа ENA.
Источник: BeInCrypto
