Перед сентябрьской встречей ФРС Стивен Миран, бывший управляющий Федеральной резервной системы, сказал, что повышение ставки прямо сейчас было бы ошибкой.Он утверждал, что недавние данные по инфляции искажены, а не подлинно повышены.
Выступая на CNBC Squawk Box, Миран сказал, что предпочитаемый показатель ФРС — индекс расходов на личное потребление (PCE). Он сказал, что тот оторвался от своей обычной связи с индексом потребительских цен (CPI) примерно на процентный пункт.
Комиссии за управление портфелем искажают картину инфляции
Миран сказал, что базовый CPI держится около 2,5% — исторически нормального уровня. Он сказал, что обычный разрыв в 40 базисных пунктов между CPI и PCE поставил бы базовый PCE около 2,1%.
Базовый PCE вместо этого вырос на 0,2% в июле. Он держался на 3,3% год к году, совпадая с темпом июня. Миран назвал эту инверсию в основном ошибкой измерения.
Он приписал почти 70 базисных пунктов разрыва двум факторам. Комиссии за управление портфелем растут механически по мере того, как цены на акции взбираются.
Рост цен на софт, сказал он, ошибочно засчитывает ИИ-обновления как инфляцию вместо приростов качества.
Миран сказал, что Бюро экономического анализа (BEA) планирует пересмотреть свою методологию чуть более чем через месяц — срок, который совпадает с отдельными отчётами, указывающими на капремонт в конце сентября. Он ожидает, что изменение потянет базовый PCE ниже.
Закон о Федеральной резервной системе даёт ФРС две цели — максимальную занятость и стабильные цены, сказал Миран. Он сказал, что повышение ставок для борьбы с завышенной инфляцией рискует ненужными потерями рабочих мест.
Он сказал, что ФРС держала ставки в июне и июле, пока данные по инфляции улучшались.
«Нет функции реакции, которая даёт вам и удержание в июне и июле, и повышение в сентябре.»
Стивен Миран, CNBC
Независимость ФРС и путь повышения ставок впереди
Миран обсудил первую программную речь председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле, назначенную на эту неделю. Он сказал, что ФРС должна придерживаться своих мандатов занятости и цен, а не высказываться о фискальной политике.
План выкупа облигаций Казначейства добавляет покупки на длинном конце кривой доходности. Миран сказал, что больше ликвидности заостряет рыночные сигналы, а не искажает их, отбивая критику программы, которую, по его словам, он слышал в другом месте.
Миран сказал, что политика, устанавливаемая сегодня, должна нацеливаться на инфляцию в конце 2027 года. Изменения ставок занимают 12–18 месяцев, чтобы достичь экономики, сказал он.
Он не ожидает, что текущие искажения продлятся так долго.
Источник: BeInCrypto
