В среду Минфин США вышел на рынок облигаций с $6 млрд. Это втрое больше обычного объёма и крупнейшее такое предложение за много лет. Рынок бросил один взгляд — и начал продавать.
Ожидалось, что доходности снизятся, но они выросли, потому что уже через несколько часов один управляющий облигационным портфелем свёл весь план к одной фразе.
Рынок облигаций не впечатлился
Ссылаясь на Марка Спинделя, главного инвестиционного директора Potomac River Capital, CNBC вспомнил 2008 год, когда министру финансов понадобился акт Конгресса, чтобы развернуть рынки. У Скотта Бессента такой огневой мощи нет.
“Это не базука Хэнка Полсона,” — сказал Спиндель.
Инструмент Минфина — это выкуп, точно так же, как компания обычно выкупает собственные акции. Однако Минфин использует деньги, чтобы снять с балансов дилеров старые, труднообращаемые облигации.
Это никак не сокращает госдолг в $40 трлн. Это не количественное смягчение, при котором центробанк создаёт деньги для покупки облигаций. Вашингтон финансирует это, продавая больше краткосрочных долговых расписок. Поскольку в этом суть всего механизма, именно объём стал главной новостью.
19 августа Бессент пообещал как минимум удвоить стандартную операцию на $2 млрд. Трейдеры начали перешёптываться о $8 млрд и даже $10 млрд. Он вернулся с $6 млрд.
Рынок распознал блеф
Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 4.84%. Доходность 30-летних облигаций прибавила пять базисных пунктов, до 5.307%, вернувшись выше уровня, за которым пристально следят трейдеры. Базисный пункт равен одной сотой процентного пункта.
Твёрдые активы оставались холодными: золото держалось около $4,407 за унцию. Биткоин (BTC) просел к $78,000 на фоне скачка доходностей, затем отыграл позиции до $79,084. Три недели назад такое же объявление отправило оба актива в рост.
Вашингтон объявил, что выкупает собственный долг, — и этот долг подорожал. Долгосрочные облигации и так еле выбираются из худшего десятилетия с 1803 года.
BeInCrypto предвидел это. Неделей ранее издание сообщало, что Дэн Морхед из Pantera Capital назвал этот план блефом, который уже дал обратный эффект.
“Правительства, защищающие цены вопреки фундаментальным показателям, всегда проигрывают. Единственная переменная — сколько они потратят, прежде чем сдаться”, — сказал Стэнли Дракенмиллер, некогда наставлявший Бессента.
Окно покупок в четверг длится 20 минут и закрывается в 14:00 по времени ET. Если доходности продолжат расти после того, как будут потрачены $6 млрд, слова Дракенмиллера перестанут быть просто мнением.
Source: BeInCrypto
