В пятницу DeFi-протокол Ethena (ENA) объявил о партнёрстве с Binance и начал обеспечивать USDe акциями: по сути, он покупает bStocks биржи и открывает короткие позиции по соответствующим бессрочным фьючерсам на акции, получая выплаты по ставке финансирования от трейдеров с кредитным плечом.
Ethena стремится побить рекорды на рынке криптовалютных бессрочных фьючерсов
Это та же хеджированная стратегия, которая с момента запуска обеспечивала синтетический доллар объёмом $4,9 млрд криптовалютой. По той же схеме Ethena работала с биткоином (BTC), эфиром (ETH) и Solana (SOL).
Иными словами: держать спотовый актив, открывать короткую позицию по бессрочному фьючерсу и получать выплаты по ставке финансирования от трейдеров с кредитным плечом. В данном случае спотовая часть — это bStock, выпущенный аффилированной с Binance компанией BTech Holdings Limited и обеспеченный хранящимися на кастодиальном хранении акциями в соотношении один к одному.
В публикации на X Ethena сообщила, что за последние шесть месяцев базис по акциям на Binance в среднем составлял около 11% в годовом выражении. Также биржа присваивает более низкий приоритет при автоматическом сокращении позиций соответствующим требованиям аккаунтам с нейтральной дельтой, в том числе аккаунту Ethena.
«Мы ожидаем, что потенциальный размер рынка бессрочных фьючерсов на акции значительно превысит объём рынка криптовалютных бессрочных фьючерсов — более $15 млрд, освоенных Ethena в прошлом цикле», — написала компания.
Условия для включения bStock
Распределение активов следует критериям, разработанным Kairos Research для комитета по рискам Ethena. Среди прочего, актив должен иметь открытый интерес по бессрочным фьючерсам не менее $25 млн за 14 дней, историю ставок финансирования за 30 дней и соответствующую токенизированную акцию на той же площадке.
Семнадцать из 67 торговых пар Binance прошли проверку, в том числе пары на Nvidia, Tesla и SpaceX. На эту площадку приходилось $2,14 млрд из $2,9 млрд, учтённых на четырёх биржах.
В рамках 37 публикаций финансовых результатов базовые акции в среднем открывались с гэпом в 9,9%, тогда как хеджированная позиция менялась на 20,3 базисного пункта. Доходность от удержания одобренных Binance активов за месяц сократилась вдвое — примерно до 7%; по двум активам она стала отрицательной. В отчёте одобрение bStocks было поставлено в зависимость от заключения дополнительного соглашения с эмитентом, поскольку у держателей нет прав собственности на обеспечивающие токены акции, а все контракты bStock подчиняются единому ключу обновления.
По данным CryptoQuant, в июле на Binance пришлось 76% из $250 млрд объёма торгов бессрочными контрактами на акции, а объём активов в токенизированных акциях США на платформе достиг $100 млн в течение двух недель после запуска в июне. В пятницу ENA торговался по $0,24, прибавив 12% за 24 часа, согласно CoinGecko.
По данным DefiLlama, объём предложения USDe достиг пика в $14,8 млрд 4 октября 2025 года. В последний раз Ethena расширяла обеспечение подобным образом в апреле 2024 года, когда включила биткоин в обеспечение USDe; тогда объём предложения составлял $2 млрд.
Источник: CryptoPotato
