Данные ончейн показывают, что блокчейн Ethereum значительно развился за последние несколько лет и в настоящее время обрабатывает больше активности, чем когда-либо прежде.

В то же время базовый актив так и не смог извлечь из этого выгоду, продолжая испытывать трудности ниже отметки в $2 000. По мнению одного аналитика, этот разрыв стал одним из главных предметов споров вокруг альткоина и стоящей за ним сети.

Активность Ethereum стремительно растёт

Помимо долгожданного обновления Merge, развёрнутого несколько лет назад, команда Ethereum за эти годы реализовала ещё несколько, возможно менее разрекламированных, но столь же значимых обновлений, которые позволили масштабировать сеть. Судя по всему, блокчейн обрабатывает значительно больше активности, чем в период работы на алгоритме proof-of-work.

Данные, опубликованные популярным аналитиком Tanaka, утверждают, что первый уровень (layer-1) Ethereum сгенерировал более $88 млн реальной экономической ценности (REV) во втором квартале, что на 7% больше, чем в предыдущем квартале. Тем не менее это всё ещё почти на 70% ниже показателей год к году.

Приложения, построенные на втором по величине блокчейне в мире, сгенерировали $1,8 млрд комиссий, а это значит, что сам Ethereum, который недавно отпраздновал своё 11-летие, захватил лишь около 4,9% экономической ценности, созданной его прикладным уровнем. Контраст становится ещё более очевидным при рассмотрении сетевой активности.

Роллапы Ethereum в настоящее время обрабатывают около 1 270 пользовательских операций в секунду по сравнению с примерно 20,4 UOPS в основной сети. Как сообщается, Robinhood Chain обрабатывает почти в 5 раз больше операций, чем первый уровень Ethereum.

Аналитик назвал технический прогресс впечатляющим, но задался вопросом, какая часть этой растущей активности в конечном итоге приносит выгоду держателям ETH. Текущие данные показывают:

– Общее предложение ETH: примерно 121,88 млн

– ETH в Beacon Chain: примерно 41,10 млн

– Около 33,7% от общего предложения ETH обеспечивают безопасность сети

– Доходность от эмиссии за стейкинг: около 2,6%

– Недавний годовой рост предложения: около 0,85%

– Сжигание комиссий за blob за семь дней: всего около 0,22 ETH

Изменившийся бычий сценарий

Аналитик не считает, что Ethereum сломан, но отметил, что долгосрочный инвестиционный тезис ETH претерпевает существенные изменения. Вместо принципа «больше пользователей ведёт к большим комиссиям и большему сжиганию ETH» фокус теперь постепенно смещается в сторону токенизированных финансов.

Стоимость реальных активов (RWA) на Ethereum недавно превысила $17 млрд, тогда как более широкий рынок стейблкоинов вырос почти до $300 млрд. Аналитик утверждал, что конкурентным преимуществом Ethereum больше не являются дешёвые транзакции, а его позиция как ведущего расчётного уровня для институциональных финансов.

В дальнейшем, по его словам, ключевые вопросы заключаются в том, сделает ли активность второго уровня (layer-2) blob-пространство экономически ценным, генерируют ли стейблкоины и RWA значимый ончейн-оборот, и будут ли институциональные игроки всё чаще держать базовый актив в качестве резервного обеспечения для экосистемы Ethereum.

Аналитик продолжит держать и накапливать ETH, поскольку сохраняет оптимизм в отношении его ближайшего и долгосрочного будущего, особенно с учётом того, что Ethereum уже решил проблему масштабирования.

Источник: CryptoPotato