Grayscale предлагает держателям биткоина зарабатывать на покрытых колл-опционах, пока рынок топчется в диапазоне, — и это совпало с первыми признаками дна медвежьего рынка, которые фиксирует Glassnode.

Как работает стратегия покрытого колла

Суть проста: инвестор держит биткоин на споте и одновременно продаёт кому-то право выкупить монеты по заранее оговорённой цене. За это он получает премию. В боковике такая схема даёт дополнительный доход, но если рынок резко вырастет, прибыль окажется ограниченной — это плата за подушку безопасности при снижении.

Аргументы в пользу подхода изложил Зак Пандл, глава отдела исследований Grayscale, в свежем разборе о заработке на опционной премии внутри диапазона. Логика строится на том, что биткоин сначала нащупает дно, а затем несколько месяцев будет двигаться вбок.

Цифры объясняют интерес. В гипотетическом расчёте Grayscale биткоин на споте стоит около $65 000, а подразумеваемая волатильность декабрьского колла 2026 года «при своих» составляет 40%. При таких вводных стратегия способна принести примерно 22% годовых, если цена останется стабильной. Точка безубыточности — в районе $58 500, а обгонять простое удержание спота позиция будет вплоть до $72 500.

Идея уже воплощена в продуктах: Bitcoin Covered Call ETF от Grayscale и аналогичные доходные фонды перекладывают колл-опционы, повышая доходность и сохраняя экспозицию. Обратная сторона очевидна — при сильном ралли часть роста придётся оставить на столе.

Достиг ли медвежий рынок дна

Вторая половина тезиса опирается на ончейн-данные. Аналитик Glassnode Cryptovizart изучил когорту держателей со сроком владения от одного года до двух — то есть тех, кто покупал примерно с июля 2024-го по июль 2025-го. Эта группа заходила у пика цикла, когда биткоин поднимался к $107 000, и с тех пор сидит в убытках, которые постепенно фиксирует.

История показывает, что медвежьи рынки редко нащупывают дно, пока такая когорта не выдохнется. И данные намекают на возможный перелом: 30-дневная скользящая средняя зафиксированных убытков этих держателей взлетела выше $75 млн, а затем пошла вниз. По словам аналитика, именно такое остывание чаще всего служило самым ранним внятным сигналом, что тяжелейшая фаза распродаж позади.

Решающим уровнем в Glassnode называют $69 000 — он совпадает и с совокупной себестоимостью краткосрочных держателей, и с прежними рекордами 2021 года. Возврат выше способен запустить восстановление, отказ — продлить вязкий боковик. Что иронично, именно во втором сценарии покрытые коллы работают лучше всего.

«Биткоин выглядит готовым к следующему рывку вверх. Он уже выше дневных скользящих средних и готов к пробою. Уверенный выход над $65 000 подтвердит это движение, и тогда $80 000 в августе вполне реальны», — отметил криптоаналитик Михаэль ван де Поппе.

Риски, разумеется, никуда не делись. Опционные стратегии несут издержки упущенной выгоды на сильном бычьем рынке и вполне реальные потери, если цена провалится ниже точки безубыточности. Нашёл ли медвежий рынок 2026 года настоящее дно, пока неясно. Но сочетание доходных инструментов и остывающей капитуляции даёт долгосрочным держателям хоть какую-то опору.

Источник: BeInCrypto