Артур Хейс утверждает, что министр финансов Скотт Бессент разыгрывает тот же сценарий печати денег, который бывший министр Джанет Йеллен использовала в 2023 году. Если закономерность сохранится, математика указывает на шестизначную цель по биткоину.

Минфин Бессента уже удвоил в этом месяце операции по выкупу долгосрочных облигаций. Хейс говорит, что политика повторяет механику ликвидности, питавшую ралли биткоина 2023–2024 годов при Йеллен.

Почему Хейс видит повтор связки Бессент — Йеллен

Хейс, сооснователь BitMEX и директор по инвестициям Maelstrom, изложил схожий аргумент в недавнем интервью. Он утверждает, что Бессент сталкивается с той же проблемой, что и Йеллен в 2023 году. Оба имеют дело с правительством, которое продолжает тратить. Исторически это вынуждало министра финансов защищать доходность 10-летних бумаг ниже 5%.

Решением Йеллен был сдвиг эмиссии в сторону краткосрочных векселей. Этот шаг осушил механизм обратного репо ФРС с $2,5 трлн до примерно $100 млрд. Это сокращение шло с середины 2023 года до января 2025-го, когда пост занял Бессент. Эти деньги перетекли в банковские резервы и, как утверждает Хейс, в ралли биткоина 2023–2024 годов.

Версия той же сделки от Бессента уже в ходу. Минфин удвоил в этом месяце выкупы долгосрочных облигаций с $2 млрд до $4 млрд за операцию. Чиновники также взвешивают, задействовать ли Общий счёт Минфина (TGA) размером около $950 млрд для финансирования ещё более крупных покупок.

Этот шаг ненадолго подтолкнул биткоин к $80 000, прежде чем он сполз обратно к примерно $78 800. Это повторяет то, как быстро рынок облигаций отыграл назад более раннее августовское ралли на выкупах.

Биткоин-математика за целью $224 000

Буквальное применение сравнения Хейса с 2023 годом даёт конкретную цель. Биткоин торговался около $26 000 в середине 2023 года, когда насыщенная векселями эмиссия Йеллен начала осушать механизм обратного репо. Он достиг пика около $73 750 в марте 2024 года, прежде чем халвинг и одобрения спотовых ETF добавили собственный импульс. Это движение в 2,84 раза.

Применение того же множителя к текущей цене биткоина около $78 800 даёт цель около $224 000. Эта цифра — простой расчёт на основе схемы Хейса, а не число, названное самим Хейсом.

Однако у этого числа есть оговорки. Ралли 2023–2024 годов было вызвано не одним лишь осушением обратного репо. Одобрение спотового биткоин-ETF в январе 2024 года и халвинг апреля 2024-го оба пришлись на то же окно. Каждое двигало цену независимо от механики эмиссии Минфина. Тем не менее неявная печать денег всегда была крупным катализатором роста биткоина.

Citadel Securities также раскритиковала стратегию выкупов Бессента. Фирма предупреждает, что подход напоминает финансовую репрессию, которая может ослабить доллар и разжечь инфляцию.

Приблизится ли биткоин к этой математике, зависит от одного.

Смогут ли выкупы Бессента удержаться лучше, чем первая августовская попытка? Или они угаснут так же, как ралли рынка облигаций уже дважды за этот месяц?

Источник: BeInCrypto