Аналитик Shanaka Anslem Perera утверждает, что популярная версия событий этого года — крупные деньги ушли из биткоина в золото — данными о потоках не подтверждается. Свои выкладки он опубликовал в X.

Что показывают потоки ETF

По его данным, спотовые биткоин-ETF с запуска в январе 2024 года привлекли более $53 млрд чистого притока — золотым ETF на это потребовалось около пяти лет. В ходе недавней коррекции из них вытекло около $4,4 млрд за 13 торговых сессий подряд, но, по мнению Perera, деньги ушли не в защиту, а вслед за максимумами в ИИ и полупроводниках. Таких инвесторов он называет «туристами», реагирующими на каждую смену нарратива.

Биткоин, по его словам, оказался зажат между двумя сделками: «Когда рынок хотел атаки, деньги уходили из биткоина в акции ИИ и чипмейкеров на новых максимумах. Когда рынок хотел защиты, деньги уходили из биткоина в казначейские облигации и кэш».

Золотую часть истории он считает столь же дырявой: крупные золотые ETF действительно теряли средства в этом году, но деньги перетекали в более дешёвые золотые продукты — то есть это «обмен комиссий», а не бегство в биткоин. Похожая ошибка чтения, по его словам, и внутри крипты: фонды на XRP и Solana привлекали средства на фоне оттока из BTC, но их база в 40–50 раз меньше биткоиновой, поэтому скромные притоки выглядят на графике драматично, почти ничего не значая в масштабе.

Спор о защитном активе продолжается

Perera разделяет две базы держателей биткоина: краткосрочных инвесторов ETF, быстро и эмоционально реагирующих на статистику и настроения, и долгосрочных держателей, которые продолжают накапливать в периоды слабости. Пока заголовки писали об оттоках из ETF, вторые, по его оценке, добавили около 125 000 BTC — фактически выкупая монеты, которые первые распродавали на каждой публикации CPI.

Спор о роли биткоина в этом году идёт громко. В марте миллиардер Ray Dalio заявлял, что сравнивать золото и BTC нельзя: институционалы по-прежнему предпочитают металл как средство сбережения. Версию о перетоке ставили под сомнение и другие исследования: аналитик Charlie Bilello отмечал, что золото и биткоин одновременно торговались ниже своих долгосрочных трендовых уровней, что говорит скорее о параллельной слабости, чем о переходе капитала из одного актива в другой.

Источник: CryptoPotato