Анонс стейблкоина Open USD (OUSD), за которым стоят Visa, Mastercard, American Express, BlackRock и Coinbase, стал для Circle одним из самых серьёзных конкурентных вызовов за всё время работы компании. На фоне спекуляций о том, чем новая инициатива обернётся для USDC, акции Circle подешевели примерно на 12,7% за пять последних торговых сессий.

Что говорят участники рынка

В комментарии CryptoPotato генеральный партнёр Verda Ventures Алекс Витт заявил, что «дистрибуция — это король» и что стоимость будет накапливаться там, где есть встроенные каналы распространения. По его словам, Circle, в отличие от Tether, собственными каналами не владеет — доказательством он считает то, что компания делится с Hyperliquid 90% доходности резервов USDC. Витт полагает, что OUSD способен «резко подорвать» преимущество первопроходца.

Сооснователь и глава Trace Finance Бернардо Бритес назвал Open USD «настоящим структурным сломом» рынка стейблкоинов. Он отметил, что рынок прочитал анонс как прямую угрозу Circle, но скептики указывают на реальные риски исполнения: ликвидность придётся набирать с нуля, торговых пар с крупными криптоактивами нет, согласование множества участников создаёт трения в управлении, а тонкая комиссионная модель может оставить проект без ресурсов. И всё же, по мнению Бритеса, консорциум OUSD «больше всего, что собирал консорциум USDG» — объединение вокруг стейблкоина эмитента Paxos.

«Собрать за одним стейблкоином крупнейшие карточные сети, процессинговые компании вроде Adyen и банки вроде BNY и Cross River — беспрецедентно. Дистрибуция всегда была самой сложной задачей в стейблкоинах, и OUSD стартует с большим её объёмом, чем любой эмитент до него».

Ответ Джереми Аллэра

Глава Circle Джереми Аллэр возразил на многие аргументы в пользу нового стейблкоина. В своей публикации он написал, что сети стейблкоинов — это платформенный бизнес с сетевыми эффектами, тяготеющий к структуре «победитель получает большую часть», и что годы выстраивания сети значат больше, чем свежеобъявленные консорциумы.

Отвечая на модель распределения дохода OUSD, Аллэр сказал, что Circle уже отдаёт партнёрам по дистрибуции большую часть своих поступлений, и добавил, что «раздать весь доход — это рецепт того, как заморить инфраструктуру голодом». Он также скептически оценил модель управления OUSD, а послужной список консорциумных продуктов по части масштаба, соответствия рынку и элементарной гибкости назвал «абсолютно удручающим».

«Мы действительно пробовали это на заре USDC, и даже с очень небольшой группой столкнулись с бесконечными сложностями».

Признавая появление нового игрока, Аллэр заявил, что партнёрство Circle с Coinbase «остаётся крепким как никогда», и что многие члены-основатели OUSD, как он ожидает, останутся партнёрами и клиентами USDC.

Источник: CryptoPotato