Институциональный спрос на биткоин показывает признаки усталости: K33 Research, по сообщениям, зафиксировала рекордную просадку в глобальных запасах биткоин-ETP, а скользящие годовые потоки впервые с 2023 года ушли в минус.

Рекордная просадка в запасах ETP

По данным K33, совокупные запасы биткоина в биржевых продуктах (ETP) сократились на 127 774 BTC, или примерно на 8% от пикового уровня. Это крупнейшее снижение за всю историю категории — и одно из объяснений того, почему биткоину до сих пор не удаётся выстроить устойчивый восходящий тренд.

Потоки в ETP важны потому, что дают относительно чистую картину регулируемого спроса. Биржевые стаканы шумны, а балансы бирж сложно интерпретировать в отрыве от контекста; запасы ETP же прямо показывают, наращивают ли институциональные и брокерские счета экспозицию или сокращают её.

Отток замедляется

При этом отчёт не однозначно медвежий. Скользящие годовые потоки, по сообщениям, стали отрицательными впервые с ноября 2023 года, однако темп ежедневного оттока резко замедлился: примерно с 4400 BTC в день до около 625 BTC в день.

Это различие существенно. Рынок может оставаться под давлением, даже когда интенсивность продаж спадает, но замедление оттока нередко становится одним из первых признаков того, что вынужденные или нетерпеливые продажи поглощаются. Гарантии разворота это не даёт, однако переносит вопрос на другое: вернутся ли новые покупатели.

Что это значит для биткоина

Ключевой вопрос — стабилизируется ли рынок ETP раньше, чем сломается спотовая динамика. Если отток продолжит замедляться, трейдеры могут ждать возврата к положительным дневным притокам как подтверждающего сигнала. Если просадка углубится, это укрепит версию о том, что институциональный спрос пока не готов поддержать устойчивое восстановление.

Без стабильного спроса со стороны ETP спотовым покупателям приходится самостоятельно поглощать больше предложения, а это делает цену чувствительнее к макроновостям, сбросам плеча и краткосрочному позиционированию.

Источник: NewsBTC