Степенной закон биткоина (Bitcoin Power Law) — модель, которую физик Джованни Сантостази продвигает больше десяти лет, — впервые прошёл научное рецензирование. Исследование утверждает, что долгосрочный рост цены BTC следует предсказуемому математическому тренду, обусловленному расширением сети.

Работу опубликовал 29 июня журнал Nonlinear Science издательства Elsevier. Соавтором выступил Стивен Перренод.

От поста на Reddit до рецензируемой науки

Сантостази, бывший профессор физики, много лет занимавшийся гравитационными волнами, впервые набросал идею в посте на Reddit в 2014 году, заметив, что в логарифмическом масштабе цена биткоина укладывается в поразительно прямую линию. Годами теория жила в соцсетях и на графиках сообщества; критики называли её подгонкой кривой — тем же упрёком, что адресуют «радужному графику» биткоина.

Связь стоимости BTC с размером сети академические работы отмечали и раньше: Тимоти Питерсон опубликовал анализ по закону Меткалфа в 2018 году, исследование Королевского общества вышло в 2019-м. Но обе работы трактовали темп роста как число, подобранное под данные, а не выведенное из самой математики. Именно этот пробел, по утверждению авторов, они и закрыли.

Что показало исследование

Авторы проанализировали 5696 дневных цен биткоина с июля 2010 по февраль 2026 года. На этом отрезке одна степенная кривая объясняет около 96% долгосрочной вариации цены. Модель опирается на два фактора: ускоряющийся приток новых пользователей (та же форма роста, что зафиксирована в исследовании эпидемии СПИДа в США 1989 года) и рост ценности сети по мере подключения каждого нового участника. Их произведение предсказывает темп роста с точностью до 1,6% от измеренного значения. Спекуляции, отмечают авторы, лишь колеблются вокруг тренда, а не задают его.

Переживёт ли модель медвежий рынок

Момент выхода добавляет интриги: биткоин торгуется около $60 642 по данным BeInCrypto Markets — на 43% ниже, чем год назад, и на 52% ниже рекорда октября 2025 года в $126 080. Другие модели в этот спад дали сбой: Stock-to-Flow сломалась, а Standard Chartered и Galaxy Digital называют «дном» $59 000 и $40 000 соответственно.

Авторы отвечают на вопрос о выживаемости прямо: все прежние медвежьи рынки укладывались в нормальный диапазон колебаний модели, а тесты устойчивости не нашли структурных разрывов между 2011 и 2026 годами. В работе перечислены пять условий, которые опровергли бы тренд, — от падения цены более чем на три стандартных отклонения ниже трендовой линии дольше года (в ценах 2025 года это примерно $10 000) до резкого замедления роста числа адресов, выхода показателя степени за пределы диапазона 5,0–7,0, разрыва связи между ценой и числом адресов и падения скользящего трёхлетнего коэффициента детерминации ниже 0,80 два года подряд.

Однако данные исследования обрываются на феврале 2026 года, и текущее снижение в них не попало. Рецензируемая трендовая линия не гарантирует будущей доходности, и авторы воздерживаются от ценовых ориентиров. Именно поэтому нынешний медвежий рынок станет первым живым испытанием модели уже в статусе опубликованной науки.

Источник: BeInCrypto