2 июля Майкл Сэйлор противопоставил Strategy (MSTR) «великолепной семёрке» (Mag 7), назвав свою компанию самой интересной акцией на Уолл-стрит — на фоне восстановления котировок после минимумов прошлой недели.

Сравнение строится не на динамике цены, а на позиционировании в деривативах. По графику, который опубликовал Сэйлор, открытый интерес по опционам на MSTR равен 71,9% капитализации компании — в разы больше, чем у любого участника Mag 7. Ближе всех Tesla (TSLA) с 15,8%, затем Meta (META) с 10,8%, у остальных показатель ещё ниже. Данные приводит сама Strategy, и это лишь один срез во времени.

Ставка на биткоин и её цена

Коэффициент бета у MSTR — 3,54 по данным S&P Global: бумага ведёт себя как рычаговый прокси на биткоин-позицию компании стоимостью около $64 млрд, и опционы остаются предпочтительным инструментом для такой экспозиции. Согласно последней отчётности, Strategy держит 847 363 BTC — более 4% обращающегося предложения. Компания заплатила за них $64,1 млрд, в среднем $75 646 за монету. При биткоине около $61 760 позиция стоит заметно меньше уплаченной суммы, а 26 июня капитализация Strategy впервые опустилась ниже стоимости её биткоинов.

Новая политика управления капиталом

В понедельник MSTR прибавила 12,5% после анонса реформы управления капиталом, во вторник потеряла 6,2% до $86,93 — TD Cowen снизила целевую цену с $400 до $260, — а в четверг прибавила более 7%. Рамочный план от 29 июня предусматривает резерв наличности в $2,55 млрд, покрывающий выплаты по привилегированным бумагам и проценты на 17,4 месяца, и разрешает продажу биткоинов на сумму до $1,25 млрд и выкуп акций на $2 млрд.

«Strategy переходит от одностороннего привлечения капитала к активному управлению капиталом», — заявил генеральный директор компании Фонг Ле.

Citi сохранила рекомендацию «покупать», но снизила цель с $260 до $136, отметив, что план даёт биткоину время стабилизироваться. TD Cowen и BTIG также оставили «покупать» с пониженными целями, а Rosen Law Firm начала проверку по ценным бумагам. Сэйлор подтвердил цель $100 по привилегированным STRC, которые восстанавливаются после рекордного минимума $71,25 от 26 июня. Сторонники видят в опционной активности уверенность рынка, критики напоминают, что тот же рычаг увёл акцию с 52-недельного максимума $457,22 до $81,81. Отчётность за квартал Strategy представит 30 июля.

Источник: BeInCrypto