Глава Tether Паоло Ардоино предупредил, что бум расходов бигтеха на искусственный интеллект может опираться на слабую экономику — на фоне растущих по всему миру опасений пузыря на рынке ИИ.

В посте от 4 июля в X Ардоино заявил, что в гонке ИИ-инфраструктуры есть четыре крупных «структурных несоответствия» — разрывы между издержками, выручкой, сроками окупаемости инвестиций и конкуренцией. Его предупреждение прозвучало на фоне того, как крупнейшие технологические компании вкладывают сотни миллиардов долларов в дата-центры, чипы и энергомощности.

Четыре разрыва по версии Ардоино

Первый: компании, по его словам, берут за вычисления для ИИ слишком мало по сравнению с реальной себестоимостью. Часть сервисов выглядит дёшево лишь потому, что их субсидируют ради привлечения клиентов, — рост кажется сильнее, чем есть на самом деле. Поднимут цены — пользователи станут тратить меньше; оставят низкими — маржа останется под давлением.

Второй: расходы идут сейчас, а прибыль от ИИ может прийти намного позже. Дата-центры, GPU и контракты на электроэнергию требуют огромных вложений на старте, и чем шире разрыв, тем сильнее давление доказать, что ИИ станет устойчивым источником выручки.

Третий: ИИ-чипы устаревают за три–пять лет, тогда как долг и капитал, которыми финансируется инфраструктура, обычно рассчитаны на куда более долгий срок окупаемости. Дорогое оборудование может потребовать замены раньше, чем окупится.

Четвёртый: открытые ИИ-модели быстро улучшаются и способны подорвать ценовую власть коммерческих поставщиков. Если бесплатных или дешёвых альтернатив окажется достаточно, клиенты откажутся платить премию.

Спор о пузыре выходит за пределы крипторынка

Китайские хедж-фонды Wealspring Asset и Shanghai Banxia Investment Management Center предупреждали, что акции ИИ-компаний могут находиться в зоне пузыря: Wealspring, по сообщениям, назвал глобальные ИИ-акции «суперпузырём», а Banxia заявил, что триггер для коррекции, возможно, уже появился.

Триллионы на кону

JPMorgan прогнозирует, что глобальные расходы, связанные с ИИ, могут достичь $5,5 трлн к 2030 году, а Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft, как ожидается, потратят в этом году до $720 млрд. Morgan Stanley оценивает, что к 2028 году через экономику может пройти почти $3 трлн инвестиций в ИИ-инфраструктуру. Банк Англии ещё в октябре 2025 года предупреждал, что оценки ИИ-активов приблизились к уровням времён пузыря доткомов, а значительная доля инфраструктуры может финансироваться долгом.

Часть инвесторов настроена менее пессимистично: они указывают, что нынешний ИИ-цикл отличается от эпохи доткомов, поскольку крупнейшие компании, финансирующие бум, уже имеют сильную прибыль и устоявшийся бизнес.

Источник: BeInCrypto