Nvidia (NVDA) разрешит ИИ-стартапам пользоваться своими чипами сейчас, а расплачиваться долей будущей выручки.

Программу разделения выручки компания описала в блоге 1 июля. Публикация написана в соавторстве с финансовым директором Колетт Кресс и фактически превращает Nvidia из чистого продавца оборудования в финансиста строительства ИИ-инфраструктуры.

От продажи чипов к роялти за вычисления

Обычно Nvidia получает разовый платёж при продаже графического процессора (GPU). Программа добавляет к нему второй, повторяющийся поток. Облачные партнёры покупают системы Nvidia, а затем продают доступ стартапам, у которых нет капитала на собственные дата-центры; Nvidia забирает часть облачной выручки, которую генерируют эти чипы. По формулировке из блога, такая структура «обеспечивает NVIDIA повторяющийся поток доходов, привязанный к использованию». Схема расширяет базу за пределы крупных покупателей, которые сейчас урезают заказы.

Более глубокий ров — и растущая конкуренция

Стартапы, взявшие такие кредиты на вычисления, остаются привязаны к чипам и софту Nvidia на годы. Sharon AI установит по программе до 40 000 чипов Grace Blackwell GB300 и подаёт свою стройку как суверенные вычисления для рынков за пределами США. Firmus строит кампус на 360 мегаватт в Батаме (Индонезия) ещё под 170 000 GPU. Привязка важна на фоне усиления конкурентов: в Китае недавно обучили крупную модель без чипов Nvidia, а покупатели продолжают тестировать более дешёвые варианты.

Ставка на бум — и вопросы к ней

Критики называют такую конструкцию круговым финансированием. Nvidia обещала OpenAI до $100 млрд и владеет примерно 7% CoreWeave — клиента, который покупает её чипы. Аналитики сравнивают петлю с вендорским финансированием времён доткомов, а Майкл Бьюрри и другие скептики видят в этом подпитку страхов ИИ-пузыря.

Суммы огромны: Morgan Stanley ожидает, что капзатраты бигтеха на ИИ превысят $800 млрд в 2026 году и могут достичь $1,1 трлн в 2027-м, сопоставимо с оборонным бюджетом США. Рынки при этом спокойны: акции NVDA закрылись на $194,69 2 июля, в последнюю сессию перед праздниками, а капитализация держится около $4,8 трлн — ниже 52-недельного максимума. Ближайшие кварталы покажут, сколько выручки добавит программа и станут ли стартапы считать Nvidia партнёром или арендодателем.

Источник: BeInCrypto