Свежий отчёт Bitfinex Alpha описывает повторяющуюся закономерность: биткоин обычно проводит пять-шесть месяцев в медвежьем окне, торгуясь ниже Short-term Holder Realized Price — средней цены покупки краткосрочных держателей. Пятый и шестой месяцы — финальная фаза этого периода, после которой актив выходит к более широкому восстановлению.

Июль — как раз пятый месяц текущей медвежьей фазы, и аналитики допускают заметный отскок BTC. Но вместе с попутными факторами в отчёте перечислены и те, что способны сорвать восстановление.

Пятимесячное окно подходит к концу

По оценке аналитиков Bitfinex, подтолкнуть рынок может позитивная сезонность июля, тогда как макроэкономика — данные по индексу потребительских цен (CPI) США за июнь — и геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке могут стать помехой. Иными словами, окончания пяти-шестимесячного окна само по себе недостаточно: чтобы восстановление подтвердилось, должны совпасть и макрокартина, и динамика спроса.

С начала месяца биткоин уже переварил рекордные корпоративные продажи и пережил новую волну геополитического давления. На прошлой неделе по активу било со всех сторон: компания Strategy провела крупнейшую продажу в своей истории, а в ФРС сохранялись разногласия.

Несмотря на такой фон, BTC удержался в диапазоне от 61 300 до 64 700 долларов. Устойчивость поддержали спотовые биткоин-ETF, которые прервали девятинедельную серию оттоков: эти продукты впервые более чем за два месяца показали чистый приток в 197,4 млн долларов.

ETF прервали девять недель оттока

Хотя притоки в ETF отражают восстановление институционального спроса, биткоин по-прежнему зависит от макросреды, а июльская сезонность остаётся вторичным фактором. Аналитики подчёркивают: важнее не сама сумма, а рисунок притоков. Деньги приходили преимущественно в спокойные дни и отступали, когда геополитическая напряжённость усиливалась, — значит, устойчивого «пола» институциональный спрос пока не создал.

Главный индикатор для наблюдения — 30-дневная простая скользящая средняя (SMA) чистых притоков в ETF: она показывает основное направление институционального позиционирования и устойчивость спроса. Сейчас SMA сигнализирует, что месячный тренд потоков остаётся в состоянии чистого сжатия, а дневные погашения достигают 88,9 млн долларов. Куда двинется этот показатель дальше, будет зависеть от того, окажется ли июльская сезонность сильнее макроэкономического напряжения ближайших недель.

Источник: CryptoPotato