Июньское замедление инфляции в США держится почти целиком на одном факторе — подешевевшем топливе. Бензин за месяц потерял 12% в цене и потянул вниз и производственные, и потребительские цены. Но передышка выглядит недолгой: с возвращением блокады Ормузского пролива Brent за неделю подорожал на 18%.

Из чего сложилось июньское снижение

Индекс цен производителей (PPI) в июне снизился на 0,3%, потребительские цены — на 0,4%. Оба показателя вытянула энергия. На 12-процентное падение бензина пришлось почти две трети от снижения цен на товары конечного спроса на 1,4%; без дешёвого топлива PPI даже слегка вырос бы. По данным Бюро статистики труда, цены на переработанные товары для бизнеса упали на 1,2%, на непереработанное сырьё — на 4,1%. Услуги оказались устойчивее: торговая наценка прибавила 0,4%, базовый PPI — 0,2% к предыдущему месяцу.

Разрядку на энергорынке обеспечил Исламабадский меморандум — перемирие от 17 июня, приостановившее войну США и Ирана. За первый месяц конфликта Brent взлетал на 63% и в конце марта достигал $118, но к 1 июля откатился к $70, обнулив весь военный рост.

Блокада Ормуза меняет расчёты

8 июля перемирие рухнуло после предполагаемых иранских ударов по торговым судам, и в понедельник Дональд Трамп объявил о восстановлении морской блокады. По данным Центрального командования США, она вступила в силу во вторник в 16:00 по восточному времени. Только за понедельник Brent прибавил 9,6%, а к среде торговался выше $85.

Через пролив идёт примерно пятая часть мировой нефти. MarineTraffic зафиксировал 57 проходов с пятницы по воскресенье — более чем вдвое меньше, чем неделей ранее; до начала войны в феврале Ормуз пропускал около 130 судов в сутки. Вашингтон дефицит отрицает: Минэнерго сообщило, что в воскресенье при поддержке военных через пролив прошло 8,5 млн баррелей — обычный объём. Однако привычного амортизатора нет: Стратегический нефтяной резерв на минимуме с 1983 года. Аналитик Sparta Commodities Джун Го предупреждает, что оставшийся запас практически исчерпан, а к рискам добавляется возможное подключение хуситов к атакам в районе Баб-эль-Мандебского пролива. Ранее в этом году страны G7 обсуждали высвобождение до 400 млн баррелей, а стратег TD Securities Барт Мелек допускает нефть по $100 при реальном физическом дефиците.

Что это значит для ФРС

Глава ФРС Кевин Уорш, занимающий пост с мая, заявил Конгрессу, что не станет мириться с устойчиво повышенной инфляцией. Рынки сейчас закладывают 87,7% вероятности того, что 29 июля ставку оставят без изменений. Новый нефтяной шок способен вернуть ставки на повышение, которые сошли на нет после мягкой статистики. К тому же база остаётся высокой: бензин по-прежнему почти на 43% дороже, чем год назад. Как отметил в комментарии AP глава рыночной стратегии TradeStation Дэвид Расселл, краткосрочного давления на ФРС нет, но в длинную «за рулём» именно нефть, и июньская помощь энергоносителей может быстро стать историей, если пролив не откроется. Ответ дадут июльские данные.

Источник: BeInCrypto