Биткоин (BTC) торгуется около $65 000 после роста примерно на 13% от минимума конца июня возле $58 000. Однако ончейн-анализ указывает на то, что этот отскок остаётся техническим ралли облегчения, а не подтверждённым восстановлением.

Нереализованные убытки по-прежнему больше, чем во время февральского обвала, а спотовый спрос продолжает сокращаться. При этом цена находится ниже почти всех основных моделей себестоимости, отслеживаемых в ончейне.

Ончейн-анализ показывает более глубокие убытки, чем февральский обвал

Данные Glassnode показывают, что нереализованная прибыль обвалилась примерно с $1,4 трлн на пике октября 2025 года. К концу июня она упала примерно до $400 млрд — минимального значения за весь цикл.

Показатель чистой нереализованной прибыли/убытка (Net Unrealized Profit/Loss) также достиг более низкого дна в июне, чем во время февральского обвала, несмотря на схожие цены в обоих случаях. Этот разрыв говорит о том, что монеты сменили владельцев в ходе просадки, повысив совокупную себестоимость рынка.

Бо́льшую часть 2026 года нереализованные убытки держались в диапазоне от $200 млрд до $300 млрд. В отличие от этого, на протяжении всего 2025 года они находились около нуля. Такая затяжная боль исторически напоминает позднюю стадию капитуляции, а первые сигналы дна уже появились в других местах.

Июль принёс некоторое облегчение. Нереализованная прибыль восстановилась примерно до $500 млрд по мере сокращения убытков. Однако для того, чтобы сигнал стал бычьим, прибыль должна вырасти выше весеннего максимума возле $580 млрд.

Трейдеры фьючерсов — единственные оставшиеся покупатели

Восстановление прибыльности держателей имеет оговорку. Данные CryptoQuant показывают, что фьючерсный спрос в июле вновь стал чистоположительным, тогда как спотовый спрос продолжал сокращаться.

30-дневная сумма спроса на бессрочные фьючерсы выросла за этот месяц примерно на 30 000–50 000 BTC. Однако апрельское расширение приближалось к 250 000 BTC и подпитывало ралли до $82 000. Сегодняшний аппетит к фьючерсам примерно в пять раз меньше.

Спотовый спрос рисует ещё более мрачную картину. Этот показатель оставался отрицательным весь год и сейчас сокращается примерно на 200 000 BTC в месяц. Совокупный спрос обвалился почти до минус 550 000 BTC в начале июня — худшего значения за 2026 год.

Отскоки, построенные на кредитном плече без спотового поглощения, исторически оказывались хрупкими. Более прохладные данные по инфляции в США помогли BTC пробить сопротивление середины июня, но органические покупатели пока так и не вернулись.

Прогноз цены BTC зависит от себестоимости на уровне $69 500

Биткоин торгуется ниже трёх из четырёх основных ончейн-моделей оценки. Единственной поддержкой под рынком остаётся Реализованная цена (Realized Price) на уровне $52 900.

Столь долго между Реализованной ценой и Истинным рыночным средним (True Market Mean) цена в последний раз находилась во время медвежьего рынка 2022 года. Каждая попытка вернуть себестоимость краткосрочных держателей (STH) с конца 2025 года заканчивалась неудачей, включая мартовский отскок.

Первая реальная победа для быков находится на уровне $69 500 — примерно на 6% выше текущей цены. Её возврат вернул бы большинство недавних покупателей в прибыль, а такой сдвиг исторически знаменовал начало фаз восстановления.

Потеря Реализованной цены $52 900, напротив, сигнализировала бы о глубоком медвежьем рынке. Один из прогнозов уже указывает на потенциальное дно в четвёртом квартале возле $44 000.

Следующее решение Федеральной резервной системы по ставкам может ускорить движение в любом направлении. Возврат $69 500 способен открыть путь к Истинному рыночному среднему на уровне $76 200, тогда как отбой рискует привести к очередной проверке уровня $58 000.

Источник: BeInCrypto