Южнокорейскому индексу KOSPI нужно вырасти примерно на 74%, чтобы достичь уровня, которого всё ещё ожидает стратег Goldman Sachs Тимоти Мо. Он сохраняет цель в 12 000 пунктов, установленную до того, как индекс потерял четверть своей стоимости.
Мо, главный стратег банка по рынку акций Азиатско-Тихоокеанского региона, опубликовал этот прогноз три месяца назад и не пересматривал его. Изменилась цена, а не его прогноз.
Почему ралли KOSPI обернулось резким падением
Индекс всё ещё торгуется около отметки 6899, прибавив примерно 60% с начала 2026 года, даже после снижения примерно на 24% от рекордного закрытия в июне.
Основной вклад внесли два тяжеловеса рынка. Акции SK Hynix с начала года выросли примерно на 157%, а Samsung Electronics — более чем вдвое, на 106%.
Путь к этим показателям был далеко не гладким. Самый резкий разворот произошёл в июле, когда сворачивание позиций в кредитных плечах (ETF с плечом) сильно ударило по корейским розничным инвесторам.
Фонды с кредитным плечом, отслеживающие бумаги двух производителей чипов, в августе зафиксировали первый месячный отток средств, лишившись почти $1 млрд. Колебания оказались настолько сильными, что биткоин (BTC) в отдельные периоды 2026 года вёл себя спокойнее, чем KOSPI.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы первыми узнавать новости
Цель Goldman по KOSPI: почему 12 000 всё ещё актуальны
Тем не менее аргументация Мо строится на прибыли компаний. Он ожидает, что рост прибыли участников KOSPI составит около 360% в этом году, замедлившись примерно до 35% в 2027 году.
“Мы по-прежнему придерживаемся этой цели — она основана на том, что, как мы считаем, будет обеспечено ростом прибыли..Рынок недооценивает продолжительность этого цикла прибыли,” — сказал он.
Оставшуюся часть работы выполняет оценка стоимости. Его цель в 12 000 пунктов предполагает мультипликатор 7,5 к форвардной прибыли. Сейчас индекс торгуется с мультипликатором 5,3, что составляет примерно половину от среднего значения за семь лет.
Остальное обеспечивает спрос. По оценке Мо, расходы крупных технологических компаний США в следующем году превысят $1,2 трлн — значительно выше более ранних прогнозов в районе $800 млрд.
Есть и риски в обратную сторону. Он указывает на китайского конкурента ChangXin Memory Technologies, известного как CXMT, а также на возможное политическое сопротивление строительству новых дата-центров в США.
Главным камнем преткновения остаётся фактическое исполнение прогноза. Samsung и SK Hynix в этом году показали сильные квартальные результаты, которые почти не были вознаграждены рынком, поэтому следующие отчёты покажут, способна ли одна лишь прибыль закрыть разрыв в 74%.
Мо не единственный стратег, делающий ставку на эту просадку. Morgan Stanley в начале августа повысил рекомендацию по Корее до «выше рынка», установив цель в 9 000 пунктов.
Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть экспертные мнения лидеров отрасли и журналистов
Source: BeInCrypto
