После того как Strategy на этой неделе провела крупнейшую в своей истории продажу биткоинов, аналитики взялись оценивать, насколько глубоко компания ушла в минус.

Аналитик CryptoQuant под ником Darkfost в новом отчёте сравнил нереализованные убытки Strategy по биткоину с показателями крупнейшей в мире криптобиржи Binance. Выбор объясняется просто: обе структуры входят в число крупнейших держателей BTC, и на их балансах лежат сотни тысяч монет.

Кто глубже под водой: Strategy или Binance

По данным Darkfost, криптобиржи в совокупности держат около 8 млн BTC, причём порядка 30% сосредоточено на одной только Binance. Следом идут Bitfinex, Gemini, Kraken и OKX — более чем по 5% у каждой.

Важная оговорка: биткоины на Binance в основном принадлежат клиентам, а не самой площадке. В начале 2025 года в ходе масштабной реструктуризации биржа продала около 94% собственных резервов BTC и перевела их в стейблкоины. С тех пор она не занималась активной продажей своих монет — тот биткоин, о котором идёт речь, теперь принадлежит инвесторам.

Хотя Binance располагает крупнейшими биржевыми резервами — 656 561 BTC, — Strategy всё равно опережает площадку с 843 775 монетами. И это несмотря на две партии продаж менее чем за два месяца: в конце мая компания продала 32 BTC за $2,5 млн, а в начале этой недели — 3588 BTC за $216 млн. Средства направлялись на выплату дивидендов по бумагам и на корпоративные потребности в ликвидности. По мнению Darkfost, эти шаги отражают именно нужду в ликвидности, а не изменение рыночных убеждений компании.

У Strategy убытки глубже

Средняя цена приобретения для 843 775 BTC на балансе Strategy составляет $75 476, тогда как продажи проходили в районе $60 000. То есть компания зафиксировала около 20% убытка на этих сделках.

Для всего биткоина, лежащего на Binance, расчётная реализованная цена оценивается в $60 900 — заметно ниже, чем $75 476 у Strategy. Это значит, что резервы компании находятся глубже под водой, чем биржевые, и нереализованных убытков у неё больше.

К тому же биткоинов у Strategy больше, чем у Binance, поэтому и абсолютный масштаб нереализованного убытка у неё существенно выше. Если компания Сэйлора продолжит продавать, пока BTC держится около $60 000, ей неизбежно придётся фиксировать новые потери.

Источник: CryptoPotato