Управляющий директор Wedbush Securities Дэн Айвз считает, что наращивание расходов на искусственный интеллект всё ещё находится на ранней стадии. Он возразил против четверговой распродажи акций Tesla и Alphabet.

Айвз изложил свою позицию в эфире программы CNBC «Power Lunch». Обе компании только что превзошли прогнозы по выручке, однако инвесторы наказали их за возросшие капитальные вложения в ИИ. Эта реакция подчёркивает растущий на Уолл-стрит раскол между теми, кто видит в сегодняшних тратах фундамент многолетнего цикла роста, и теми, кто опасается, что отрасль тратит слишком много, опережая реальный спрос.

«Пройдено лишь 15% пути»

Айвз назвал откат проблемой тайминга, а не оценки. Акции Tesla (TSLA) упали в четверг на 14,5%. Alphabet (GOOGL) потеряла почти 7%, несмотря на то что выручка Google Cloud выросла на 82% до 24,8 млрд долларов. Айвз заявил:

«Это гонка вооружений, которая только разворачивается, и мы прошли лишь 15% пути».

Он сравнил расходы гиперскейлеров с ранней застройкой Лас-Вегас-Стрип. Сначала возводились здания, доказывал он, а отдача приходила позже. Такой взгляд противоречит нарастающим в технологическом секторе опасениям пузыря ИИ. Гиперскейлеры — крупнейшие облачные операторы, управляющие глобальными сетями дата-центров, — вкладывают капитал в чипы, серверы и энергетические мощности, и значительная часть этих инвестиций отражается как крупные капитальные затраты (capex) задолго до того, как превратится в выручку. Для инвесторов ключевой вопрос в том, конвертируются ли эти расходы в устойчивую прибыль или лишь сжимают маржу, пока рынок ждёт результата.

Терпение на исходе, но не исчерпано

Что касается конкретно Tesla, Айвз отметил, что терпение инвесторов иссякает. История с ИИ, беспилотным вождением и роботами Optimus пока не принесла отдачи в краткосрочной перспективе. Капитальные расходы Tesla он назвал «моментом проверки на прочность», а не поводом отказаться от инвестиционного тезиса. Иными словами, рынок требует от Tesla доказать, что её ставки на ИИ и робототехнику способны перейти от обещаний к измеримым результатам, даже пока компания продолжает направлять деньги в долгосрочные проекты.

Айвз также высказался о более широкой корпоративной структуре Маска. По его оценке, вероятность того, что SpaceX в итоге поглотит Tesla, превышает 80% — это выше, чем закладывает рынок. Прогнозный рынок Kalshi сейчас оценивает шанс слияния до 2028 года примерно в 69%. Такие площадки, как Kalshi, позволяют трейдерам делать ставки на реальные события, и разрыв между мнением Айвза и толпой подчёркивает, насколько неопределённым остаётся путь империи Маска.

В тот же вечер отчиталась Intel. Позиция Айвза создаёт настоящую проверку для отчётов крупных технологических компаний на следующей неделе. Вскоре инвесторы узнают, подтвердят ли данные о спросе его тезис о «ранней стадии» или же победит более скептичный настрой рынка. Если прогнозы и спрос на облачные услуги продолжат расти, аргументы в пользу терпения усилятся; если же расходы будут опережать внедрение, разговоры о пузыре ИИ станут только громче.

Источник: BeInCrypto