Трейдер, держащий USDT, теперь может перейти из биткоина в золото, нефть или продукт, привязанный к SpaceX, не открывая брокерский счёт. Баланс, интерфейс и часы торговли могут выглядеть привычно. То, чем трейдер владеет, может меняться с каждым кликом.

Эта разница имеет значение по мере того, как крупные централизованные биржи вроде MEXC выходят за пределы крипты. Биржа теперь предлагает сырьевые товары, фьючерсы на акции, продукты pre-IPO и доступ к акциям, торгующимся в США. Её стратегия отражает более широкую гонку среди бирж и финтех-приложений за то, чтобы стать местом, где пользователи торгуют практически всем.

Рынок быстро растёт. Токенизированные акции достигли рекордной рыночной стоимости около 2,3 млрд долларов в июле, по сравнению с 329 млн долларов годом ранее.

Kraken заявляет, что её продукты xStocks сгенерировали более 25 млрд долларов совокупного объёма транзакций. Robinhood также расширила свой бизнес токенов на акции, а Coinbase разрабатывает собственное предложение токенизированного капитала.

Центральный вопрос в том, смогут ли биржи сделать традиционные рынки более доступными, не размывая понимание того, что именно покупают пользователи.

Тест SpaceX

MEXC напрямую увидела этот аппетит через свой Launchpad SPACEX(PRE). За два раунда, по данным биржи, почти 80 000 пользователей подали заявки на сумму около 200 млн долларов.

Для Вугара Уси, генерального директора MEXC, такой отклик показал, что криптотрейдеры смотрят дальше цифровых активов.

«Пользователям не обязательно нужны отдельные платформы для отдельных классов активов, — сказал Уси изданию BeInCrypto. — Им нужно одно место, где они могут переходить между криптовалютами, акциями, драгоценными металлами и другими возможностями с меньшими трениями».

Однако SPACEX(PRE) также показывает, почему это удобство требует более чётких объяснений. Несмотря на то что продукт торгуется через интерфейс спотового типа, он не представляет прямого владения SpaceX.

MEXC описывает его как продукт Mirror Credits, который отслеживает стоимость компании. Держатели не получают права голоса, дивидендов или прямых акционерных претензий.

Биржа также предлагает фьючерсы на акции, которые позволяют пользователям спекулировать на ценах акций с помощью USDT и кредитного плеча. И снова трейдеры не владеют базовыми акциями.

Её сервис RealStocks имеет иную структуру. Запущенный в июне, он даёт правомочным пользователям доступ к акциям, торгующимся в США, через партнёра — брокера по ценным бумагам. MEXC заявляет, что эти покупки представляют реальные акции и включают дивиденды, где применимо.

Эти различия могут исчезнуть, когда каждый продукт находится внутри одного приложения.

Один интерфейс, разные права

Регуляторы США уже выделили несколько моделей токенизации. Токен может представлять косвенную долю в акциях, хранящихся у кастодиана. Он также может быть синтетическим контрактом, который отслеживает акцию, не неся никаких прав собственности.

В январском заявлении Комиссия по ценным бумагам и биржам США предупредила, что сторонние токенизированные продукты могут подвергать инвесторов рискам, с которыми они не столкнулись бы при владении базовой ценной бумагой, включая возможное банкротство эмитента токена.

Поэтому ярлык «токенизированная акция» сам по себе говорит пользователям очень мало. Им нужно знать, кто держит базовый актив, можно ли погасить продукт и что произойдёт, если эмитент или биржа обанкротятся. Права голоса, дивиденды и ограничения на передачу также различаются.

Уси признал, что более широкая доступность повышает ответственность платформы.

«Более широкий доступ не означает, что каждый продукт должен быть представлен одинаково каждому пользователю, — сказал он. — Для более сложных продуктов платформам нужны более чёткие раскрытия рисков, соответствующие пользовательские условия и обучающий контент, который объясняет, как работает продукт, включая потенциальные убытки и риски, специфичные для рынка».

Доверие становится труднее измерить

Выход на рынки акций и сырьевых товаров также расширяет комплаенс-нагрузку биржи. Правила по ценным бумагам различаются в разных юрисдикциях, поэтому платформа может сохранять единый интерфейс, предлагая при этом разный каталог продуктов в каждой стране.

В июле MEXC назначила Роберта Макдональда главным директором по комплаенсу. Компания заявляет, что расширяет свою комплаенс-команду и добавляет автоматизированный скрининг, сохраняя при этом человеческую проверку для большинства решений по мошенничеству.

Она также обязалась увеличить свой Guardian Fund со 100 млн до 500 млн долларов в течение двух лет и добавила 1000 BTC. Эти цифры остаются заявленными самой компанией. Фонд защиты не объясняет, когда пользователи имеют право на компенсацию, и не заменяет независимую проверку обязательств.

Уси утверждал, что пользователям следует изучать регулярные раскрытия Proof of Reserves, внешние оценки безопасности и то, как платформы реагируют на инциденты.

«Но никакого отдельного фонда, аудита или точки данных недостаточно, — сказал он. — Пользователям следует искать последовательность».

Криптобиржи всё ближе к тому, чтобы стать глобальными инвестиционными платформами. Спрос уже заметен. Их более сложная задача — сделать каждый продукт настолько же простым для понимания, насколько он прост для торговли.

Источник: BeInCrypto