Биткоин (BTC) торгуется около $64 000, примерно на 49% ниже рекорда октября 2025 года в $126 000. Сезонные закономерности трёх прошлых циклов теперь указывают на одну финальную медвежью волну биткоина перед дном цикла.

Однако несколько ончейн-метрик уже находятся на уровнях, которые отмечали предыдущие поколенческие минимумы. Столкновение сезонной истории и поведения держателей, вероятно, определит следующие полгода для BTC.

Сезонная дорожная карта указывает на $46 000, а затем, возможно, на $35 000

Аналитик CryptoCon сопоставил завершающие месяцы медвежьих рынков 2014, 2018 и 2022 годов с текущим циклом. В каждом случае август и сентябрь давали первую волну снижения с потерями 54%, 28% и 28%. Его прогноз на 2026 год предполагает падение на 26% примерно до $46 000.

Затем история добавляет вторую, более жёсткую волну. С ноября по январь в прошлых циклах наблюдались снижения на 56%, 52% и 26%. Повторение с падением на 30% утянуло бы BTC к $35 000 к началу 2027 года.

Первая цель совпадает с более ранним исследованием BeInCrypto. Регрессия по сокращающимся просадкам последнего квартала указывала на дно между $44 000 и $47 000 к октябрю. Недавняя записка Бенджамина Коуэна пришла к похожей зоне около $44 000.

При этом более глубокая цель $35 000 приходится почти точно на логарифмический уровень Фибоначчи 0,618 в $34 722. Даже сам автор графика признаёт, что дорожная карта наталкивается на сопротивление со стороны ончейн-данных. CryptoCon написал в X:

“Будет интересно увидеть, как это столкнётся с формирующейся бычьей дивергенцией и рядом долгосрочных метрик, которые уже находятся на уровнях дна цикла.”

Сжатие базовой цены держателей ещё не завершилось

Первый ончейн-ответ исходит из структуры базовой цены держателей биткоина. Аналитик therationalroot отслеживает соотношение между базовыми ценами краткосрочных и долгосрочных держателей. Исторически каждое поколенческое дно формировалось, когда это соотношение сжималось до единицы.

Точки схождения, отмеченные на графике, совпадают с минимумами 2015 года, впадиной 2018–2019 годов и капитуляцией конца 2022 года. В каждом случае средняя цена входа недавних покупателей опускалась до уровня опытных держателей. За этим следовало истощение продавцов и начинались фазы накопления.

Сегодня соотношение быстро падает, но остаётся выше единицы. Это подкрепляет сценарий ещё нескольких месяцев снижения, в соответствии с сезонной дорожной картой. Базовая цена долгосрочных держателей также находится около $40 000, исторически притягательного уровня для финальных минимумов.

Кроме того, каждый цикл печатает всё более низкие пики соотношения. Тот же эффект затухания проявляется в сокращающихся просадках — ещё один признак взрослеющего рынка.

Долгосрочные держатели уже поглощают больше, чем выпускают майнеры

Показатель Glassnode Long-Term Holder Market Inflation Rate измеряет годовое накопление относительно ежедневного выпуска майнеров. Отрицательные значения означают, что терпеливые инвесторы поглощают больше монет, чем создают майнеры. Метрика оставалась отрицательной большую часть 2026 года.

Похожие значения наблюдались вблизи каждого предыдущего дна медвежьего рынка. Самая глубокая впадина достигла минус 0,15 в начале 2019 года, тогда как минимумы 2022 года дошли примерно до минус 0,06. В отличие от этого, текущее значение около минус 0,02 показывает более спокойное, но устойчивое поглощение.

Fidelity недавно выделила ту же когорту, отметив, что предложение долгосрочных держателей достигло рекордного максимума. Однако сегодняшнее накопление остаётся мягче, чем прошлые впадины капитуляции. Более глубокая волна покупок в четвёртом квартале поэтому вписалась бы в историческую закономерность, а не нарушила её.

Выпуск после халвинга также близок к нулю в этом масштабе. Поведение держателей теперь доминирует над чистым предложением, что помогает объяснить, почему каждое завершение медвежьего рынка становится всё менее глубоким.

Температура цены уже читается как финальная медвежья волна биткоина

Показатель Bitcoin Price Temperature (BPT) даёт самый сильный аргумент против $35 000. Осциллятор измеряет, на сколько стандартных отклонений цена находится выше своей четырёхлетней скользящей средней. Сейчас он читается около нуля, при этом BTC держится у долгосрочного среднего около $60 000.

Каждое предыдущее дно цикла формировалось в этой температурной зоне. Минимумы 2015, 2019 годов, марта 2020 года и конца 2022 года — все они печатались около нуля или чуть ниже. На этом основании биткоин уже торгуется по оценкам, соответствующим дну.

Снижение до $46 000 подтолкнуло бы температуру примерно к минус единице. Эта глубина почти точно совпадает с провалами марта 2020 и декабря 2022 годов. Однако $35 000 потребовали бы самого глубокого провала с 2015 года — большой натяжки для взрослеющего рынка.

Пиковые температуры также продолжают падать: с 10 в 2017 году до семи в 2021 году и 3,5 в 2024 году. Три отдельные метрики теперь подтверждают одно и то же затухание циклов биткоина.

Финальная медвежья волна биткоина: за чем следить в четвёртом квартале 2026 года

Сигналы тайминга сходятся, тогда как глубина остаётся спорной. Сезонная история, сжатие базовой цены и оценочные диапазоны — все указывают на окно дна в четвёртом квартале 2026 года. Три метода сходятся между $44 000 и $47 000, и лишь сезонное продолжение говорит в пользу $35 000.

Трейдеры могут отслеживать три триггера отсюда. Соотношение базовой цены держателей, коснувшееся единицы, более глубокая впадина накопления и недельное закрытие ниже $44 000 — каждый из них заострил бы картину. До тех пор кратковременные отскоки к $65 000 заслуживают осторожности, а не погони.

Эта модель является анализом, а не финансовым советом. Исторические закономерности могут нарушаться, а макрошоки всё ещё способны вывести биткоин за пределы любой обсуждаемой здесь модели.

Источник: BeInCrypto