Биткоин торгуется около $77,250 за три дня до решения Федеральной резервной системы по процентным ставкам, при этом фьючерсные рынки закладывают 86.5% вероятность повышения ставки на четверть пункта в среду.

Глава Custodia Bank Кейтлин Лонг утверждает, что более важный сдвиг происходит в другом месте. По её словам, теперь именно Министерство финансов, а не ФРС, устанавливает условия для цифровых долларов.

ФРС всё ещё контролирует ближайшие три дня

Председатель Кевин Уорш объявит решение 16 сентября, спустя почти четыре месяца после вступления в должность. Рынки прогнозов, агрегированные Kalshi и Polymarket, оценивают вероятность того же повышения выше 80%.

Основной удар нанёс пятничный отчёт по инфляции. Потребительские цены выросли на 0.4% в августе после роста на 0.1% в июле, подняв годовой показатель до 3.4%.

Комитет уже выглядит разделённым. В июле он сохранил ставки на уровне 3.50%–3.75%, но трое членов проголосовали против и хотели повышения уже тогда.

Биткоин уже отдал часть недавнего роста. 4 сентября вероятность повышения ставки ФРС оценивалась 50/50, когда BeInCrypto сообщал о росте BTC в сторону $82,000.

С тех пор эта вероятность стабильно росла. Сейчас BTC торгуется на несколько тысяч долларов ниже и почти не изменился за последние 24 часа.

Минфин уже однажды сдвигал эти рынки

У главного вопроса уже есть прецедент. Доходность десятилетних и тридцатилетних облигаций в августе достигла двадцатилетних максимумов, и 19 августа Минфин отреагировал, удвоив объём выкупа долгосрочных бумаг до $4 billion за одну операцию.

На этой новости доходность снизилась. Через несколько дней она восстановилась и свела на нет весь эффект.

Эта программа действует прямо сейчас, с 9 сентября по 4 ноября. Министр Скотт Бессент может финансировать её из Общего счёта Казначейства (Treasury General Account), на котором находится почти $1 trillion.

Стратеги UBS в этом месяце заявили, что важен не сам факт действий ФРС. Важны условия, в которых ФРС будет действовать, а эти условия формируются на дальнем конце кривой доходности облигаций.

Почему Лонг считает, что ФРС проигрывает более долгую борьбу

Лонг видит ту же передачу полномочий в нормотворчестве. Закон GENIUS Act, принятый в 2025 году и регулирующий стейблкоины, привязанные к доллару, вступает в силу 18 января 2027 года. Минфин и Управление контролёра денежного обращения (OCC) уже опубликовали проекты правил. ФРС — нет.

“Нет никаких сомнений, что Минфин забирает у ФРС гораздо больше полномочий”, — сказала в интервью Кейтлин Лонг, генеральный директор Custodia Bank.

Минфин также присвоил себе право решать, какие иностранные стейблкоины допускаются на американские рынки. Лонг ожидает, что токенизированные депозиты — то есть банковские доллары, перемещающиеся по блокчейн-рельсам, — вытеснят стейблкоины. Банковские группы США предупреждали об оттоке депозитов, когда закон был принят.

Среда даст ответ на вопрос о ставке. А сможет ли Минфин удержать дальний конец кривой доходности и кто в итоге напишет правила для цифрового доллара — это будет решаться далеко в 2027 году.

Source: BeInCrypto