Broadcom (AVGO) и OpenAI представили Jalapeño — первый собственный ИИ-чип OpenAI. Запуск даёт партнёрству двух компаний центральное место в гонке ИИ-инфраструктуры.

Однако данные о позиционировании рисуют более осторожную картину: денежные потоки и относительная сила показывают, что крупные инвесторы тихо предпочитают конкурентов вроде Micron и AMD, даже когда заголовки достаются Broadcom.

Jalapeño подтверждает всю ИИ-стратегию Broadcom

OpenAI спроектировала Jalapeño с нуля под инференс больших языковых моделей, а построила его Broadcom. Путь от проектирования до передачи в производство (tape-out) занял всего девять месяцев — компании называют это самым быстрым таким циклом в истории передовых полупроводников. Ускорить разработку помогли собственные модели OpenAI.

Скорость важна, потому что подтверждает ставку Broadcom в её ИИ-бизнесе. Компания не продаёт готовые ИИ-чипы, как Nvidia (NVDA), а совместно проектирует заказные чипы (ASIC) под одного клиента и зарабатывает на дизайне и производстве. Jalapeño показывает, что эта модель способна быстро выдать передовой чип: теперь у каждой крупной ИИ-лаборатории есть повод проектировать собственный чип с Broadcom, а не только покупать GPU у Nvidia.

Гендиректор Broadcom Хок Тан заявил, что запуск «очень хорошо подтверждает бизнес-модель», по которой каждый «создатель моделей» и «разработчик передовых моделей» в итоге будет проектировать и строить собственные чипы просто потому, что «они могут сделать это гораздо лучше».

Масштаб цифр велик. Ранние тесты показывают «существенно лучшую» производительность на ватт по сравнению с текущим уровнем техники, а платформа рассчитана на развёртывание гигаваттного масштаба с Microsoft и другими партнёрами начиная с конца 2026 года. Так что катализатор реален, а история вокруг акций Broadcom сильна. Данные о потоках, однако, согласуются с ней не полностью.

Деньги идут в Micron и AMD, а не в Broadcom

Несмотря на заголовки, AVGO отстаёт от собственного сектора. Относительная сила бумаги против отраслевого бенчмарка SOXX, принятого за 100, составляет 53,6 — то есть акция уступает группе даже в день большой новости.

Причина — в данных о потоках. Индикатор Chaikin Money Flow (CMF), прокси институционального спроса и предложения, для AVGO равен -0,006. Отрицательное значение сигнализирует о распределении: из бумаги уходит больше денег, чем приходит. Контраст с конкурентами показателен: CMF составляет +0,169 у AMD и +0,076 у Micron (MU) — оба уверенно в зоне накопления.

Крупные деньги перетекают к производителям чипов, завязанным на строительство памяти и GPU, а не в Broadcom. Так происходит потому, что победа с Jalapeño — история долгосрочная: развёртывание стартует в конце 2026 года, поэтому трейдеры, гоняющиеся за ближайшим импульсом, паркуют деньги в другом месте.

Трейдеры бессрочных контрактов и аналитики остаются быками

Тем не менее продаёт Broadcom не весь рынок. По данным Nansen, «умные деньги» в бессрочных контрактах держат чистый лонг по AVGO примерно на $165 000, причём лонги превышают шорты более чем в 5 раз. Позиция небольшая и распределена всего по двум кошелькам, так что убеждённость тонкая. Те же участники держат крупный чистый шорт по Nvidia (NVDA) — около $14 млн, что может указывать на восприятие Broadcom как лучшей краткосрочной ставки внутри группы.

Уолл-стрит настроена твёрже: все недавние действия аналитиков по бумаге — рекомендации Buy. Харлан Сур из JPMorgan поднял целевую цену до $580 с $500, у Oppenheimer цель $535, у UBS — $485. Акция торгуется около $390 и прибавила примерно 10% с начала года.

Расклад чистый. Чип Jalapeño и единогласные Buy указывают вверх, а отрицательный Chaikin Money Flow в -0,006 и относительная сила 53,6 против SOXX подают предупреждающий сигнал. Разворот институциональных потоков обратно выше нуля — то, что вернёт Broadcom бычий настрой.

Источник: BeInCrypto