Последние месяцы биткоин двигался с заметной волатильностью, и ончейн-данные показывают: условия для формирования дна складываются. Но сигналов, которые подтвердили бы полноценный разворот, пока нет.

Аналитическая компания Glassnode считает, что снижение перешло в поздние стадии, однако до подтверждения устойчивого разворота должны сойтись сразу несколько метрик.

Процесс формирования дна продвигается

В свежем отчёте Glassnode отмечает, что биткоин по целому ряду ончейн-индикаторов продолжает демонстрировать признаки поздней стадии медвежьего рынка. С начала февраля 2026 года монета торгуется ниже как истинного рыночного среднего (True Market Mean), так и себестоимости краткосрочных держателей (Short-Term Holder Cost Basis). Эти уровни компания оценивает в $76 600 и $72 200 соответственно. Пятимесячная торговля с таким дисконтом — одна из самых продолжительных в истории биткоина.

«Длительное накопление при таком дисконте, когда новый капитал стабильно заходит ниже себестоимости и недавних покупателей, и всего активного рынка, традиционно служило фундаментом для циклических минимумов и представляет собой привлекательную зону для инвесторов, ориентированных на стоимость», — говорится в отчёте.

При этом продажи сейчас идут со стороны долгосрочных держателей. Доля убытков этой когорты в общем реализованном объёме (30-дневная скользящая средняя) выросла до 43% против 15% в феврале. Капитуляция долгосрочных держателей недавно достигала почти $280 млн в день — максимум с декабря 2022 года — и пока не остывает.

Институциональный спрос остаётся слабым. Отток из спотовых биткоин-ETF замедлился до $88,9 млн в день по сравнению с июньским пиком, но потоки по-прежнему отрицательные. Позиционирование на рынке деривативов тоже осторожное: соотношение пут/колл упало до 0,56 — минимума 2026 года, — однако скью и волатильность продолжают отражать ожидания дальнейшего снижения.

«Рынку требуется дальнейшее охлаждение давления капитуляции, стабилизация институциональных потоков и, в идеале, устойчивый возврат выше True Market Mean, прежде чем вероятность смены режима можно будет оценивать конструктивно», — отмечает Glassnode.

Почему июль может выглядеть лучше

История даёт быкам некоторое утешение: за последнее десятилетие июль в большинстве случаев закрывался для биткоина в плюсе. По данным CryptoQuant, в июле 2018 года монета прибавила около 20%, а в июле 2022-го — 17%, причём оба года были медвежьими.

Спрос тоже стабилизируется. Данные CryptoQuant показывают, что совокупный спрос восстановился от сжатия почти на 650 000 BTC в начале июня к нейтральным значениям. Вернулись и американские покупатели: индекс премии Coinbase поднялся до −0,062 на отскоке биткоина от $57 000. Впрочем, индекс Bull Score у CryptoQuant находится на отметке 20 — намного ниже значения 60, которое компания считает необходимым для устойчивого ралли.

На момент публикации биткоин торговался около $62 904. Новые удары США по Ирану надавили на рисковые активы и стёрли часть роста от минимума $57 700.

Источник: BeInCrypto