Американские инвесторы платят за акции SK Hynix на 51% больше, чем участники торгов в Сеуле. Премия сохранилась даже после того, как в среду, 15 июля, корейские бумаги подскакивали почти на 13%, а затем закрепились примерно на 10% выше закрытия предыдущего дня.

Почему в США платят дороже

Разрыв отражает высокий спрос на американские бумаги чипмейкера. Как пишет Bloomberg, торги опционами открылись сразу после листинга депозитарных расписок, и ставки трейдеров деривативами увели цену далеко выше сеульских обыкновенных акций. Во вторник бумаги в США закрылись на отметке $193,92, прибавив 27,29%, а затем потеряли 2,2% на постторговой сессии.

Ограничения на конвертацию обыкновенных акций в новый американский инструмент сдерживают арбитраж между двумя листингами. Именно эта структурная особенность не даёт премии быстро схлопнуться.

Дефицит памяти толкает котировки вверх

Barclays начал покрытие бумаги с рекомендацией «выше рынка» и целевой ценой $330. Старший аналитик Meritz Securities Ким Сону отмечает, что поставщики DRAM закрывают лишь 75–80% спроса, и ожидает углубления дефицита вплоть до 2027 года. «По мере углубления дефицита предложения цены на память и прибыль, вероятно, продолжат улучшаться, поддерживая уверенное восстановление котировок», — заявил он Reuters.

Гендиректор SK Hynix Квак Но Чжун прогнозирует худший в истории отрасли памяти дефицит поставок в 2027 году и ожидает, что спрос будет превышать производственные мощности компании и после 2030 года.

Сеул догоняет

Ралли на Nasdaq пришлось на волатильную неделю для сеульских бумаг: в понедельник они потеряли 10% на фоне общей распродажи в Азии из-за напряжённости на Ближнем Востоке. Отскок в среду продолжил рост вторника и совпал с ралли корейских производителей полупроводников — акции Samsung Electronics прибавили почти 8%.

Двойной листинг привлёк внимание и за пределами SK Hynix: президент Nasdaq Нельсон Григгс отметил, что успех размещения подталкивает другие международные компании рассматривать листинг в США. Разрыв в 51% между двумя классами акций одной компании редко держится долго — трейдеры, вероятно, начнут его закрывать в ближайшие сессии, что может вызвать резкие движения в обе стороны.

Источник: BeInCrypto