Общая инфляция в Японии достигла 1,9% в июле — самого высокого уровня в этом году, — поскольку иранский конфликт поднял затраты на энергию, а иена сползла обратно к 159 за доллар.
Оба показателя теперь подталкивают Банк Японии к одному и тому же решению в сентябре, когда его совет соберётся, чтобы установить ключевую ставку.
Затраты на энергию подняли инфляцию Японии к максимуму 2026 года
Базовая инфляция, исключающая свежие продукты, но сохраняющая энергию, совпала с прогнозами на уровне 1,8%. Так называемая «core-core» ставка, исключающая и то и другое, вышла на 1,9%.
Цены на энергию выросли впервые с ноября 2025 года, несмотря на господдержку. Это перешло в оптовую инфляцию, достигшую 7,2% в июле.
Наибольший вклад внесли тарифы на электроэнергию. Цены на свежие продукты выросли на 7% — резкое ускорение по сравнению с ростом на 3,9%, зафиксированным в июне.
Аналитики говорят, что субсидии администрации премьер-министра Санаэ Такаити сдерживают потребительские цены. Эти меры защищают домохозяйства от затрат на энергию.
Тем временем Банк Японии в прошлом месяце предупредил, что базовая инфляция чётко превысит 2% начиная со второй половины его 2026 фискального года, который идёт с сентября по март. Он сослался на рост зарплат, перетекающий в отпускные цены, более высокие цены на нефть и недавнее обесценивание иены.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать свежие новости по мере событий
Интервенция дала кэрри-трейдерам более дешёвую точку входа
Совместная американо-японская операция подняла иену примерно с 164 за доллар до около 155 за доллар. Бóльшая часть этого движения с тех пор развернулась, хотя интервенционная огневая мощь Японии остаётся значительной.
Тем не менее японские инвесторы восприняли более сильную иену как возможность удвоить ставку на кэрри-трейд. Они купили нетто более 5 трлн иен иностранных акций и долгосрочных облигаций за две недели до 15 августа, развернув нетто-продажи более чем на 300 млрд иен.
«Интервенция „турбонаддула“ кэрри-трейд для фундаментальных и долгосрочных инвесторов», — сказал CNBC Джеспер Колл, экспертный директор Monex Group.
Спред доходности 10-летних бумаг США и Японии держался около 1,8 процентного пункта на 20 августа. Широкий разрыв продолжает поддерживать кэрри-трейд, сохраняя стимул финансировать вложения в более доходные зарубежные активы относительно низкодоходной иеной.
Эта динамика вряд ли существенно изменится, если только Банк Японии не поднимет ставки достаточно, чтобы сузить разницу доходностей.
Оба давления указывают Банку Японии в одну сторону
Это оставляет Банк Японии перед давлением сразу с двух направлений. Июльские данные по инфляции говорят в пользу ужесточения, как и валюта, которую рынок продолжает распродавать.
Трейдеры уже сделали ход. Polymarket теперь присваивает 84% вероятности повышению на 25 базисных пунктов на заседании 17–18 сентября против 15% за сохранение. Ранее эти шансы стояли около 21%.
Банк Японии поднял ключевую ставку до 1% в июне — самого высокого уровня с 1995 года. Сделает ли ещё один шаг на четверть пункта что-либо с разрывом доходностей в 1,8 пункта — вопрос, который сентябрь оставляет открытым.
Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть экспертные разборы от лидеров и журналистов
Источник: BeInCrypto
