Vanguard Communication Services ETF (VOX) за два месяца увеличил свою долю в Space Exploration Technologies (SpaceX) на 85,2%. Эта доля в конце концов может вырасти до целой пятой части (20%) фонда, как только акции SpaceX полностью разблокируются.
По состоянию на 30 июня VOX держал 632 077 акций SpaceX (SPCX), а к 31 августа их число достигло 1 170 398. Это делает SpaceX восьмой по величине позицией фонда, хотя Vanguard не раскрывает, какую именно долю VOX она теперь составляет.
Не является ли эта концентрация в SpaceX проблемой, скрытой у всех на виду?
SpaceX дебютировала на Nasdaq 12 июня 2026 года, причём в обращении было лишь около 5% её акций. Каждая новая разблокировка акций с тех пор расширяла этот free-float, а вместе с ним и вес SpaceX внутри индексов, основанных на free-float.
Nasdaq-100 взвешивает SpaceX по кратной величине её free-float, а не по полной рыночной капитализации. Эта формула действует до тех пор, пока free-float не вырастет достаточно. По мере разблокировки всё большего числа акций free-float растёт, а вместе с ним и вес SpaceX в индексе.
VOX использовал этот механизм агрессивнее, чем его собратья по Vanguard. Другие фонды Vanguard для сравнения почти не касались SpaceX.
Отдача должна прийти?
SpaceX не вошла в топ-50 позиций Vanguard Growth ETF. Она также находится за пределами топ-100 в Vanguard Total Stock Market ETF. Vanguard Total World Stock ETF держит её и за пределами своего топ-200.
Vanguard относит SpaceX исключительно к акциям сферы коммуникаций. Это означает, что весь её вес приходится только на VOX.
Alphabet и Meta Platforms уже составляют 42,4% фонда. Добавьте SpaceX с полным весом — и три крупнейшие позиции VOX могли бы составить существенно больше половины портфеля.
Инвесторы уже видели подобный размах, когда достижение SpaceX по Starship подняло акцию на 6% за одну сессию.
Так какая доля одной всё ещё волатильной, недавно вышедшей на биржу акции уместна внутри одного отраслевого фонда?
Ставка VOX окупается, если SpaceX продолжит исполнять задуманное. Но это означает, что доходность фонда всё сильнее зависит от одной всё ещё недавно публичной акции. Этот риск накладывается на и без того перегруженную сверху ставку на Alphabet и Meta.
Со временем эта концентрация должна ослабнуть. Free-float SpaceX в конце концов должен вырасти достаточно, чтобы войти в такие бенчмарки, как S&P 500 — ожидается, что уже летом 2027 года.
Источник: BeInCrypto
