Федеральная резервная система 16 сентября подняла базовую ставку на 0.25 процентного пункта до 3.75%-4.00% — впервые с июля 2023 года. Berkshire Hathaway держит $359.2 млрд в наличных и казначейских векселях — этот запас способен приносить больше по мере роста краткосрочной доходности.
Но эффект пока не виден в отчётности Berkshire. Процентный, дивидендный и прочий инвестиционный доход за первое полугодие 2026 года оказался немного ниже, чем за тот же период годом ранее, хотя денежная подушка выросла.
Почему выгода пока не проявилась
Позиция Berkshire в наличных и казначейских векселях, раскрытая в отчёте на 30 июня, стабильно росла с 2023 года, когда компания держала около $146 млрд, — это часть быстрого наращивания денежных запасов, которое вызывает вопросы у инвесторов.
Более высокие ставки повышают доходность этого запаса лишь по мере того, как прежние векселя погашаются и реинвестируются по новой ставке, — этот процесс растягивается на месяцы, а не происходит мгновенно.
Именно этим запаздыванием, вероятно, объясняется, почему результаты Berkshire за первое полугодие 2026 года, опубликованные 8 августа, почти не показали роста дохода, вызванного ставками. Процентный, дивидендный и прочий инвестиционный доход даже немного снизился по сравнению с прошлым годом, хотя сама денежная позиция расширилась.
Чистая прибыль за полугодие выросла более чем вдвое — до $35.8 млрд, но этот скачок обеспечили главным образом нереализованные прибыли по акциям, а не доход от наличных. Berkshire также продолжала тратить средства в течение квартала, в том числе увеличила долю в Alphabet, материнской компании Google, и совершила другие приобретения — активность, не связанную с самим повышением ставки.
Федеральный комитет по открытым рынкам, орган ФРС, определяющий политику, дал понять, что ожидает ещё одного повышения до конца года, и фьючерсные рынки сейчас оценивают вероятность этого в 87%.
Если оно состоится, каждая новая партия погашаемых казначейских векселей будет переразмещаться под более высокую доходность, постепенно ещё больше повышая процентный доход Berkshire. А пока реальная выгода от денежной подушки выглядит скорее ставкой на гибкость, чем уже заработанной прибылью, — и она зависит как от того, куда двинутся ставки дальше, так и от того, как распорядится наличными Грег Абель.
Источник: BeInCrypto
