Трейдеры опционов на биткоин снова занимают оборонительную позицию: 25-дельта пут-колл скью расширяется на ближних сроках, пока спотовый рынок консолидируется. Данные приводятся со ссылкой на Deribit Metrics и Block Scholes.

Что произошло

Пут-колл скью сравнивает подразумеваемую волатильность сопоставимых опционов пут и колл. Когда трейдеры платят больше за путы, рынок, как правило, покупает защиту от снижения. Когда премию получают коллы, рынок обычно платит за экспозицию к росту.

По данным источника, 25-дельта пут-колл скью на Deribit вернулся в положительную, то есть медвежью, зону, а на ближних сроках он расширился, отражая более сильный спрос на хеджирование. Точных числовых значений источник не приводит.

Такое позиционирование сложилось на фоне давления на биткоин со стороны макроэкономических опасений, чувствительности к потокам в ETF и волатильности, вызванной ликвидациями. Трейдеры опционов, судя по всему, меньше заинтересованы в погоне за ростом и больше — в защите портфелей от нового движения вниз.

Почему это важно

Данные опционного рынка показывают, куда тратят деньги искушённые участники. Спотовая цена говорит о том, что происходит сейчас, а премии опционов — о том, чего трейдеры опасаются дальше. Оборонительный скью не гарантирует падения, но показывает, что страховка от снижения подорожала.

Это влияет и на структуру рынка: продавцам путов при падении спота приходится хеджировать экспозицию, а крупные скопления опционных позиций могут усиливать волатильность вблизи ключевых уровней. Особенно это заметно рядом с крупными экспирациями и там, где открытый интерес сконцентрирован вокруг важных страйков.

Общий вывод в том, что настроения по биткоину остаются хрупкими: трейдеры могут по-прежнему верить в долгосрочный бычий сценарий, но опционный рынок показывает, что оставлять риск снижения без защиты им некомфортно.

За чем следить дальше

Ключевой вопрос — нормализуется ли скью, если биткоин стабилизируется, или спрос на защиту продолжит расти. Устойчивый интерес к путам говорил бы о том, что трейдеры ждут новой турбулентности.

Вторая переменная — волатильность. Рост подразумеваемой волатильности вместе со спросом на путы указывал бы на возвращение страха. Если же спот отскочит и хеджи начнут закрывать, то же самое позиционирование способно усилить движение вверх.

Пока данные по скью подтверждают, что биткоин находится в осторожной фазе: рынок спрашивает не только о том, насколько высоко может отскочить BTC, но и о том, сколько защиты потребуется, если поддержка не устоит.

Источник: NewsBTC