Минфин США в среду заявил, что как минимум удвоит объём выкупов долга на длинном конце. Доходность 30-летних бумаг резко развернулась с 19-летнего максимума, а биткоин поднялся выше $65 000.
Более крупные операции начнутся 9 сентября и охватят облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Минфин преподнёс этот шаг как поддержку ликвидности, но трейдеры услышали сигнал о стоимости заимствований.
Почему выкупы Минфина удвоились после 19-летнего максимума доходности
Доходность 30-летних казначейских бумаг во вторник коснулась 5,337% — максимума с 2007 года. Крупные объёмы размещений и растущие срочные премии неделями удерживали долгосрочные облигации под устойчивым давлением продаж.
Через часы после пика объявление подняло потолок каждой операции выкупа с $2 млрд до как минимум $4 млрд. Изменение применяется к секторам 10–20 и 20–30 лет и действует до 4 ноября, когда запланирован следующий ежеквартальный рефинансинг (Quarterly Refunding).
Обновлённый предварительный график операций последует позднее.
Выкупы позволяют правительству выкупать более старые, менее ликвидные облигации за счёт уже имеющихся у него денег. Они отличаются от количественного смягчения ФРС, поскольку новые банковские резервы не создаются.
Минфин сообщил, что решение отражает большой объём высококачественных предложений, которые он регулярно получает в этих операциях.
Фон затрудняет игнорирование тайминга. Совокупный долг США приближается к $40 трлн, а растущие процентные расходы уже давят на бюджеты домохозяйств по всей стране.
Рынки прочли черту на песке на уровне 5,3%
Реакция была мгновенной. Доходность 30-летних бумаг опустилась до 5,192% — примерно на 15 базисных пунктов ниже пика вторника. 10-летняя за тот же отрезок снизилась до 4,649%.
Акции выросли вместе с облигациями — разворот по сравнению с началом недели, когда облигации сбили акции с рекордных максимумов. По данным Yahoo Finance, Dow прибавил около 230 пунктов после выхода новости.
Джим Бьянко, президент Bianco Research, доказывал, что рынок облигаций наконец получил сигнал паники, которого ждал.
«Я говорил: "трейдеры облигаций могут перестать паниковать, когда начнёт паниковать ФРС". Наверное, надо было сказать: "трейдеры облигаций могут перестать паниковать, когда начнёт паниковать Скотт Бессент"», — написал он в посте.
Другие называли долларовые суммы небольшими относительно чистого объёма размещений, но весомыми по сигналу, доказывая, что говорил именно тайминг, поскольку объявление пришло на той же неделе, когда стоимость заимствований достигла пика.
Минфин настаивает, что программа нацелена на ликвидность, а не на какой-либо конкретный уровень доходности.
Шаг также пришёлся на середину квартала — за недели до запланированного ноябрьского рефинансинга. Этот отход от рутины, возможно, сказал рынкам больше, чем официальное заявление.
Биткоин поднимается выше $65 000 на фоне отступления доходностей
Биткоин (BTC) поймал спрос по мере того, как снижение доходностей распространялось по рынкам. Сегодня цена BTC стояла около $65 150, прибавив 1,3% за сутки. Первопроходец крипты за ночь дрейфовал вбок, прежде чем прорваться выше после объявления.
Механика проста. Более низкие долгосрочные доходности сокращают доходность главной альтернативы рисковым активам. Это снижает планку для удержания не приносящих дохода активов вроде биткоина и в целом смягчает финансовые условия.
И всё же важна перспектива. Операция на $4 млрд крошечна против рынка казначейских бумаг, измеряемого десятками триллионов.
Широта реакции в облигациях, акциях и крипте говорит о том, что сигнал значил больше, чем размер.
Первые увеличенные операции начнутся 9 сентября, а Минфин обновит свои планы на рефинансинге 4 ноября. Открытый вопрос — станет ли теперь 5,3% потолком, который правительство защищает всякий раз, когда доходности снова растут.
Источник: BeInCrypto
