Том Ли из Fundstrat считает, что сделка на искусственный интеллект (ИИ) ещё не завершена. Он утверждает, что следующий этап пройдёт через криптовалютные платёжные рельсы, созданные для программных агентов, а не для людей.

Ветеран макроинвестирования Джорди Виссер на этой неделе высказал противоположное мнение. Ли также возглавляет крупнейшего корпоративного держателя эфира, что придаёт его версии тезиса прямую финансовую заинтересованность.

Почему Ли говорит, что чипы были лишь первым этапом

Ли, соучредитель и руководитель исследовательского направления Fundstrat, изложил свою позицию на панельной дискуссии, организованной компанией. В начале 1990-х годов он как аналитик освещал рынок мобильных телефонов.

На раннем этапе того цикла лидировали Motorola и поставщики инфраструктуры. Более крупные победители появились позже, а именно башенные компании, выделенные из операторов связи, и Apple.

Ли ожидает такой же схемы сейчас, где финансовые услуги станут рынком следующего звена. Он уже называл опасения по поводу капитальных затрат на ИИ бычьим сигналом рынка.

Четыре причины, по которым банки не могут обслуживать агентов

Ли перечислил доверие, подтверждение наличия средств, кредитование и сбор налогов как причины, по которым люди выстроили коммерцию вокруг банков. Агентам ничего из этого не нужно, утверждал он.

«Ошибочно думать, что это будет построено на традиционных финансовых рельсах», — сказал Ли.

Банковские реестры должны рассчитываться в единой национальной валюте. По словам Ли, деньги превращаются в код, поэтому акции, золото и токены могут проходить расчёты как платёж.

Часть этих рельсов уже существует на бумаге. ERC-8183, предложенный стандарт Ethereum, поданный 25 февраля, блокирует платёж агента на эскроу-счёте до тех пор, пока назначенный оценщик не даст своё подтверждение.

Исследователь Ethereum Foundation Давиде Крапис стал соавтором стандарта вместе с тремя инженерами Virtuals Protocol. Он имеет статус черновика (Draft), поэтому в нём ничего не является окончательным.

В чём Том Ли и Виссер расходятся по поводу сделки на ИИ

Виссер руководит исследованиями в области ИИ в 22V Research и провёл два десятилетия в Weiss Multi-Strategy Advisers, в последнее время в должности директора по инвестициям. Он говорит, что лёгкие деньги на ИИ закончились.

Теперь он ожидает примерно 30% в год вместо семи-восьмикратной доходности, за которой инвесторы когда-то гнались. Ли же трактует то же самое сжатие как ротацию.

Оба сходятся в конечной точке. Оба ожидают, что сети, зарабатывающие на комиссиях, поглотят этот поток, и оба называют Ethereum.

Ethereum торгуется около $1873 после роста на 19,7% за 30 дней. При этом он всё ещё на 51% ниже, чем год назад, и чуть более чем на 2% ниже цены предыдущего дня.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости по мере их появления

Причина Ли на $11,8 млрд отдавать предпочтение Ethereum

Ли возглавляет BitMine Immersion Technologies, крупнейшего корпоративного держателя эфира. 27 июля компания раскрыла владение 5,79 млн ETH — около 4,8% от находящегося в обращении объёма.

Криптовалютные и денежные активы достигли $11,8 млрд. BitMine прямо указывает эту зависимость в собственных материалах для инвесторов.

«Таким образом, будущая цена акций Bitmine сильно зависит от будущей цены Ethereum», — сказал Ли в июльском обращении председателя.

Ли оценивает корреляцию между акциями BitMine и эфиром в 90%. Каждый, кто взвешивает его тезис об агентах, взвешивает и этот баланс, который вырос в этом месяце благодаря ставке на казначейство в ETH.

Цифры пока не соответствуют этой истории

Янсен Тенг, соучредитель и генеральный директор Virtuals Protocol, участвовал в панели вместе с Ли. Его платформа позволяет агентам держать кошельки и расплачиваться друг с другом в блокчейне, и его данные противоречат таким срокам.

Тенг сказал, что стартовая площадка для токенов агентов обработала около $15 млрд торгового объёма. При этом коммерция между агентами за год провела расчёты примерно на $500 млн.

Таким образом, спекуляции на агентах примерно в 30 раз крупнее, чем сами транзакции агентов. Обе цифры предоставлены компанией и не были независимо проверены.

Тенг сказал, что агенты сохранили $2,5 млн прибыли и что продукт ещё не достиг соответствия продукта рынку (PMF). Virtuals заказала исследование у Fundstrat и является клиентом компании.

Её токен VIRTUAL торгуется около $0,56, что на 89% ниже пика января 2025 года, даже после того как агенты начали торговать токенизированными акциями в блокчейне.

Так что вопрос не в том, закончилась ли сделка на ИИ. Вопрос в том, придут ли машинные платежи раньше, чем балансам, делающим на них ставку, потребуется, чтобы эта история сработала.

Источник: BeInCrypto