Рынок криптовалют всё чаще вознаграждает токены с реальными фундаментальными показателями, утверждает Grayscale: финансовые протоколы во главе с Hyperliquid (HYPE) заметно опережают мем-коины.

Причину такого расхождения управляющая компания видит в криптовалютном «медвежьем» рынке и росте институционального участия. Обе силы отделяют проекты, зарабатывающие выручку, от спекулятивных токенов без внятной ценности.

Почему фундаментальные показатели снова важны

Аргументацию Grayscale строит на собственной системе Crypto Sectors — наборе индексов, разработанном совместно с FTSE Russell. Он распределяет более 150 протоколов по назначению и пересматривается ежеквартально: токены группируются по тому, что они делают, а не по истории вокруг них.

Финансовый сектор объединяет протоколы, обеспечивающие транзакции и финансовые услуги в блокчейне. Их показатели отражают распространение стейблкоинов, токенизированных активов и других вариантов применения блокчейна. Объём расчётов в стейблкоинах недавно обновил рекорд, что подтверждает этот спрос. На спаде разрыв только растёт: сильнее всего падают токены без выручки.

Hyperliquid вырывается вперёд

С начала 2024 года финансовый сектор прибавил около 15%, тогда как потребительский и культурный сектор потерял примерно 75%. Разрыв в пользу финансовых токенов — около 90 процентных пунктов.

В отстающем секторе доминируют мем-коины — например, Dogecoin (DOGE), первоисточник жанра, появившийся в 2013 году. По оценке Grayscale, на мем-коины приходится около 85% рыночной стоимости этого сектора.

Отдельно компания выделяет Hyperliquid. Ончейн-биржа направляет торговые комиссии в фонд поддержки, который выкупает HYPE, привязывая стоимость токена к фактическому использованию платформы.

HYPE вырос с исторического минимума около $3,81 в конце 2024 года до пика $76,70 в июне 2026-го. В понедельник токен торговался вблизи $63, прибавляя около 29% с начала года, и занимал 10-е место по капитализации.

«Криптовалютные рынки вознаграждают токены с сильными фундаментальными показателями. К ним относятся Hyperliquid и другие ведущие финансовые приложения блокчейнов», — отметили в Grayscale.

Схожей позиции придерживаются и некоторые управляющие. Тушар Джейн, директор по инвестициям Multicoin Capital, считает, что ведущие протоколы нужно оценивать как компании. Его фирма держит HYPE и видит в Hyperliquid лидера ончейн-деривативов.

«Solana — это бизнес. Hyperliquid — это бизнес. Они созданы, чтобы генерировать денежный поток, и именно это в первую очередь даёт их токенам ценность…» — сказал Джейн в недавнем интервью.

Удержится ли отрыв, зависит от того, сумеют ли потребительские токены построить реальную выручку. Пока данные Grayscale указывают, что победителей рынка определяет не спекуляция, а фундамент.

Источник: BeInCrypto